> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 局部现货下跌，市场观望情绪浓厚 # 市场分析 1、2月25日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2603合约下午收盘价3335元/吨，较昨日结算价下跌27元/吨，跌幅 $8.03\%$ ；持仓12489手，环比下跌4630手，成交11862手，环比下跌8388手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3506—3700元/吨；山东，3280—3320元/吨；华南，3220—3350元/吨；华东，3250—3300元/吨。 昨日华北地区沥青现货价格有所上涨，山东以及华南地区沥青现货价格出现下跌，其余区域沥青现货价格基本持稳。节后国内成交氛围较淡，沥青现货市场观望情绪浓厚。目前市场主要矛盾来自于成本端，原油端短期定价则集中在地缘层面。本周美国与伊朗双方即将举行新一轮谈判，需要重点关注。如果谈判进展不顺，美伊冲突升级，美国对伊朗采取军事行动，造成伊朗甚至波斯湾供应中断，则将构成巨大的上行风险。反之，如果局势缓和，原油以及下游商品将逐步回归基本面定价，沥青虽然原料切换后成本有所上移，但终端消费的疲软仍将抑制价格的上行空间。 # 策略 单边：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 # 风险 原油价格大幅波动、地缘冲突、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 # 图表 图1：山东重交沥青现货价格 单位：元/吨 3 图2：华东重交沥青现货价格 单位：元/吨 3 图3：华南重交沥青现货价格 单位：元/吨 3 图4：华北重交沥青现货价格 单位：元/吨 3 图5：西南重交沥青现货价格 单位：元/吨 3 图6：西北重交沥青现货价格 单位：元/吨 3 图7：石油沥青期货指数收盘价 单位：元/吨 图8：石油沥青期货主力合约收盘价单位：元/吨 图9：石油沥青期货近月合约收盘价 单位：元/吨 4 图10：石油沥青期货近月月差单位：元/吨 4 图11：石油沥青期货单边成交持仓量 单位：手 4 图12：石油沥青期货主力合约成交持仓量 单位：手 4 图13：国内沥青周度产量 单位：万吨 5 图14：独立炼厂沥青产量 单位：万吨 5 图15：山东沥青产量 单位：万吨 5 图16：华东沥青产量 单位：万吨 5 图17：华南沥青产量 单位：万吨 5 图18：华北沥青产量 单位：万吨 5 图19：国内道路消费-道路单位：万吨 6 图20：国内沥青消费-防水单位：万吨 6 图21：国内沥青消费-焦化单位：万吨 6 图22：国内沥青消费-船燃单位：万吨 6 图23：沥青炼厂库存-隆众口径 单位：万吨 6 图24：沥青社会库存-隆众口径 单位：万吨 6 图1：山东重交沥青现货价格 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图2：华东重交沥青现货价格 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图3：华南重交沥青现货价格 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图4：华北重交沥青现货价格 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图5：西南重交沥青现货价格 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图6：西北重交沥青现货价格 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图7：石油沥青期货指数收盘价 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图8：石油沥青期货主力合约收盘价 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图9：石油沥青期货近月合约收盘价 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图10：石油沥青期货近月月差 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图11：石油沥青期货单边成交持仓量 单位：手 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图12：石油沥青期货主力合约成交持仓量 单位：手 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图13：国内沥青周度产量 单位：万吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图14：独立炼厂沥青产量 单位：万吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图15：山东沥青产量 单位：万吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图16：华东沥青产量 单位：万吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图17：华南沥青产量 单位：万吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图18：华北沥青产量 单位：万吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图19：国内道路消费-道路单位：万吨 资料来源：同花顺，百川资讯，华泰期货研究院 图20：国内沥青消费-防水单位：万吨 资料来源：同花顺，百川资讯，华泰期货研究院 图21：国内沥青消费-焦化单位：万吨 资料来源：同花顺，百川资讯，华泰期货研究院 图22：国内沥青消费-船燃单位：万吨 资料来源：同花顺，百川资讯，华泰期货研究院 图23：沥青炼厂库存-隆众口径 单位：万吨 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图24：沥青社会库存-隆众口径 单位：万吨 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 潘翔 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 # 康远宁 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 # 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元 | 邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房