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基础化工行业周报总结（20221010-20221016）

核心内容概述

本报告总结了2022年10月10日至10月16日期间基础化工行业及新材料板块的市场表现、核心观点、行业动态和投资建议。整体来看，基础化工行业表现优于沪深300指数，但低于创业板指。新材料板块整体上涨，部分子行业表现尤为突出，如有机硅、膜材料和OLED材料。同时，政策与市场趋势推动了可降解塑料的发展，尤其是PBAT和PLA。

主要观点

长期观点

• 新材料是化工行业未来发展的重要方向：在碳中和背景下，传统化工行业面临供给侧改革，新材料领域则因下游需求快速增长而具有较大发展潜力。
• 三大投资逻辑：
  1. 进口替代：关注具备成本优势和市场开拓能力的公司。
  2. 政策推动：把握政策节奏，关注政府资源。
  3. 消费升级：新能源、光伏、半导体等产业链需求旺盛，带动上游材料市场。

短期观点

• 可降解塑料替代机遇：国家邮政局宣布将在2025年底前全面禁用不可降解塑料，为PBAT和PLA等可降解塑料提供替代空间。
• BDO价格上涨：受疫情、运输限制和工厂检修等因素影响，BDO价格维持高位，对PBAT等可降解塑料生产成本产生影响。
• 重点关注公司：包括金发科技、海正生材等在可降解塑料领域具备技术优势和市场竞争力的企业。

关键信息

行情回顾

• 行业整体表现：基础化工周涨跌幅为3.61%，跑赢沪深300指数2.62个百分点，跑赢上证指数2.04个百分点，跑输创业板指2.73个百分点，排名第11位。
• 新材料板块表现：新材料指数周涨跌幅为2.69%，跑赢沪深300指数1.7个百分点，跑输创业板指3.66个百分点。
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：有机硅（8.19%）、膜材料（4.68%）、OLED材料指数（4.49%）
  • 跌幅前三：半导体材料（-3.84%）

个股表现

• 涨幅前十的个股：美联新材（16.60%）、回天新材（13.84%）、帝科股份（12.82%）、宇新股份（11.94%）、濮阳惠成（11.24%）等。
• 跌幅前十的个股：雅克科技（-13.74%）、江丰电子（-13.12%）、清溢光电（-11.64%）等。

估值情况

• 新材料指数：当前PE（TTM）为26.76，过去三年平均PE为42.39，相对创业板指溢价率为-42.29%。
• 子行业估值：各子行业PE（TTM）不一，部分如有机硅表现优于创业板指。

行业动态

1. 国家邮政局：宣布全面禁用不可降解塑料包装袋、胶带等，推动可降解塑料需求增长。
2. 东方希望兰州硅业：40万吨工业硅项目开工，建设周期8年。
3. 吉利动力电池项目：首期85亿元实现试生产，总投资达300亿元。
4. 丰元股份：推进磷酸铁锂正极材料生产基地项目，投资7.14亿元。
5. 长鸿高科：拟投资112亿元建设天然气深加工项目，涉及BDO和PBAT生产。

投资建议

• 可降解塑料：关注PBAT和PLA的替代机遇，建议关注金发科技、海正生材等公司。
• 有机硅：受需求拉动，有机硅板块表现强劲。
• 膜材料：涨幅显著，值得关注。
• OLED材料：市场需求增长，具备良好前景。

重点标的跟踪

• 中触媒：主营特种分子筛及催化剂，客户集中度较高，存在市场风险。
• 华秦科技：隐身材料领域领先，契合国家战略。
• 中复神鹰：率先突破干喷湿纺碳纤维制造工艺，国内市占率高。
• 瑞华泰：全球高性能PI薄膜供应商，打破国外垄断。
• 海正生材：聚乳酸技术领先，产品应用于食品接触领域。
• 金发科技：参与可降解塑料研发，具备市场竞争力。

风险提示

1. 疫情风险：可能引发市场大幅波动。
2. 原材料价格波动：如BDO等关键原材料价格波动。
3. 政策风险：政策执行力度可能影响行业发展。
4. 技术风险：技术发展不及预期可能影响竞争力。
5. 竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。

评级信息

• 投资评级：
  • 买入-A：瑞华泰
  • 增持-A：中触媒
  • 增持-B：华秦科技、中复神鹰、海正生材、回天新材、帝科股份等

图表目录

• 图1：行业周涨跌幅（%）
• 图2：2018年起新材料指数VS创业板指涨跌幅（%）
• 图3：新材料子行业周涨跌幅（%）
• 图4：新材料子行业过去一年涨跌幅（%）
• 图5：OLED材料指数涨跌幅（%）
• 图6：可降解塑料指数涨跌幅（%）
• 图7：有机硅指数涨跌幅（%）
• 图8：碳纤维指数涨跌幅（%）
• 图9：锂电化学品指数涨跌幅（%）
• 图10：膜材料涨跌幅（%）
• 图11：锂电池指数涨跌幅（%）
• 图12：半导体材料指数涨跌幅（%）
• 图13：新材料板块PE（TTM）
• 图14：新材料部分子行业PE（TTM）
• 图15：有机硅中间体DMC参考价格（元/吨）
• 图16：金属硅参考价格（元/吨）
• 图17：可降解塑料PBAT原料成本（元/吨）
• 图18：BDO参考价格（元/吨）
• 图19：国产硅料市场价（元/千克）
• 图20：PVA参考价格（元/吨）
• 图21：丙烯腈价格指数（元/吨）
• 图22：碳纤维价格（国产，T300，12K）（元/kg）
• 图23：碳纤维价格（国产，T300，48/50K）（元/kg）
• 图24：碳纤维周度库存（吨）

数据来源

• Wind
• 山西证券研究所
• 百川盈孚
• 东方希望集团
• 旺财锂电
• 电池中国
• 新材料在线

分析师信息

• 分析师：叶中正，执业登记编码：S0760522010001，邮箱：yezhongzheng@sxzq.com
• 研究助理：冀泳洁 博士，邮箱：jiyongjie@sxzq.com

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市
• 风险评级：A、B

免责声明

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