20220823-天风证券-OTA行业_同程旅行22H1点评_二季度业绩符合预期_三季度复苏展望超预期_2页_252kb

同程旅行22H1业绩及市场表现总结

核心内容

本报告总结了同程旅行在2022年上半年的财务表现与市场动态，重点分析了其收入、利润、用户增长及业务复苏情况。报告还对第三季度的业绩预期进行了展望，并提示了潜在风险。

主要观点

1. 业绩回顾

• 2022H1总收入：30.37亿元，同比下降19.1%，较2019H1恢复度为90.0%。
• 2022Q2总收入：13.19亿元，同比下降38.3%，较2019Q2恢复度为82.9%。
• 2022H1经调整净利：3.57亿元，同比下降50.4%，较2019H1恢复度为45.0%。
• 2022Q2经调整净利：1.12亿元，同比下降73.2%，较2019Q2恢复度为32.4%。

2. 收入构成分析

• 住宿预订收入：

  • 2022Q2：5.44亿元，同比下降26.8%，较2019Q2恢复度为98.2%。
  • 恢复度环比下降13个百分点，表明低线城市及短途旅游需求复苏更优。

• 交通票务收入：

  • 2022Q2：6.20亿元，同比下降49.8%，较2019Q2恢复度为66.1%。
  • 恢复度环比下降15个百分点，公司持续拓展出行场景，增加汽车、公交车等产品。

• 其他业务收入：

  • 2022Q2：1.56亿元，同比下降3.0%，较2019Q2增长54.9%。

3. 获客情况

• 月活用户（MAU）：

  • 2022H1：2.21亿，同比下降13.6%。
  • 2022Q2：1.98亿，同比下降28.9%，其中80%用户来自微信小程序。

• 月付费用户（MPU）：

  • 2022H1：2890万，同比下降4.9%。
  • 2022Q2：2610万，同比下降21.9%，付费率同比增至13.2%。

• 12个月年付费用户数：1.97亿，同比增长8%。

• 季度GMV：243亿元，同比下降44.6%，主要受疫情影响。

• 用户地域分布：

  • 截至2022年6月30日，公司非一线城市注册用户占比达87.1%。
  • 微信平台新增付费用户中约61.7%来自中国三线及以下城市。

4. 业绩展望

• 2022Q3收入预期：

  • 同比增长5%-10%，较2019年同期增长0%-5%。
  • 住宿收入同比增长20%-25%，恢复度超100%，显示快速复苏。
  • 交通收入同比减少0%-5%，其他业务收入同比增长20%-25%。

• 经调整净利率预期：

  • 2022Q3经调整净利率预计在14%-17%之间，显示复苏下的业绩韧性。

关键信息

• 同程旅行在2022年上半年整体收入及利润均出现下滑，但住宿业务复苏明显。
• 用户数量下降主要受疫情影响，但非一线城市用户占比高，且微信平台贡献显著。
• 公司预计第三季度业绩将有所改善，尤其是住宿业务恢复度超预期。
• 未来业绩表现将取决于疫情恢复速度、宏观经济状况及市场竞争格局。

风险提示

• 疫情恢复不及预期：可能影响业务复苏节奏。
• 宏观经济波动：可能对整体消费能力产生负面影响。
• 竞争加剧：行业竞争可能压缩利润空间。