20220823-华鑫证券-宁德时代-300750.SZ-公司事件点评报告_业绩超预期_电池龙头引领全球_5页_252kb

宁德时代（300750.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容

宁德时代在2022年第二季度实现业绩超预期，成为全球动力电池领域的领军企业。公司展现出强劲的盈利能力、充足的现金流以及持续的产能扩张能力，长期成长性值得期待。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年H1实现收入约1130亿元，同比增长156%；归母净利润约82亿元，同比增长82%。其中，2022Q2收入643亿元，同比增长158%，环比增长32%；归母净利润67亿元，同比增长164%，环比增长347%。
• 盈利能力显著修复：2022Q2毛利率提升至约22%，净利率修复至12%，盈利能力拐点明确。
• 现金流充沛：2022Q2经营活动现金流净额为+116亿元，显著高于单季度净利润；合同负债达195亿元，较2022Q1增长30%，显示订单充足。
• 产能利用率高：2022H1电池产量为125GWh，上半年产能为154GWh，产能利用率达81%，处于高位。
• 技术领先，产品创新：公司推出第三代CTP（麒麟电池），系统集成度全球领先，体积利用率突破72%，能量密度达255Wh/kg，支持1000公里续航；具备5分钟快速热启动和10分钟快充能力，全面提升续航、快充、安全、寿命、效率及低温性能。
• 全球市场份额领先：动力电池使用量连续5年全球第一，2022H1全球市占率约35%，同比提升6.2个百分点。
• 客户优质：覆盖特斯拉、蔚来、宝马、理想等全球领先车企，进一步巩固行业地位。
• 研发持续投入：2022年上半年研发投入达58亿元，同比增长107%，技术实力持续增强。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司归母净利润分别为283亿元、452亿元、602亿元，对应PE分别为48倍、30倍、23倍，成长性显著。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备中长期增长潜力。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 政策波动风险
• 下游需求低于预期
• 产品价格不及预期
• 竞争格局恶化风险
• 产能扩张及消化不及预期

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩超预期，盈利能力强劲，现金流充沛，订单充足，技术领先，全球市场份额持续扩大，具备长期成长潜力。

附注

本报告由华鑫证券发布，分析师尹斌与黎江涛撰写，旨在为投资者提供专业分析与建议。报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立判断。