20181210-联讯证券-流动性监测周报_联讯策略如何看待G20后的人民币走势__15页_900kb

投资策略研究总结

核心内容概述

本报告分析了2018年12月3日至12月7日期间人民币汇率走势、股市资金面情况以及货币政策、利率与汇率之间的关系，旨在为投资者提供短期与中长期的市场判断。

主要观点

1. 热点追踪：短期人民币贬值压力缓和

• 人民币走势阶段：2018年人民币汇率走势分为三个阶段：年初至4月中旬人民币升值，4月中下旬至9月快速贬值，10月以来贬值速度放缓。
• 短期压力缓解：G20会议后中美经贸关系边际缓和，人民币汇率出现明显升值，短期内贬值压力有所缓解。
• 中长期展望：人民币汇率预计处于双向震荡状态，主要因中美经济基本面差异及贸易摩擦的不确定性。

2. 人民币前期大幅贬值的成因

• 美元指数上升：美国经济数据强劲、美联储加息推动美元指数上升，导致人民币贬值。
• 资金流向变化：美元资产吸引力增强，国际资金回流美国，加剧人民币贬值压力。
• 中美利差缩小：中国央行加大基础货币投放，而美国加息，导致中美利差缩小，资金外流压力增加。

3. 股市资金面分析

• 成交量：上周两市成交金额达1.63万亿元，较前一周增加2534.1亿元，尽管周五成交量萎缩，但整体仍呈现上升趋势。
• 行业表现：农林牧渔板块涨幅最大（3.5%），医药生物板块跌幅最大（-2.16%）。
• 陆股通：净流入125.82亿元，累计净买入额达6381.73亿元。
• 融资余额：小幅回升至7631.60亿元，医药生物板块融资净买入额最高。
• IPO情况：本周2家公司进行新股申购，预计募资总额25.21亿元。
• 增减持：本期净减持14.78亿元，累计增持24.33亿元，减持金额前五的个股主要集中在医药生物、银行、非银金融等行业。

关键信息

4. 货币政策、利率与汇率

• 公开市场操作：央行未进行逆回购操作，等额续做1875亿元MLF。
• 利率变化：银行间利率略有下降，R007收于3.30%，DR007收于2.59%。10年期国债利率下降7bp至3.28%。
• 汇率变化：受中美贸易关系缓和影响，人民币汇率略有回升，离岸人民币出现反弹。

风险提示

• 投资风险：中美贸易摩擦仍存在不确定性，未来90天内若无法达成协议，美方可能将关税提升至25%。
• 市场波动：股市成交量与行业涨跌情况显示市场情绪波动较大，需谨慎对待。

分析师简介

• 廖宗魁：北京师范大学硕士，策略分析师，执业编号：S0300518050001。
• 殷越：上海财经大学硕士，策略分析师，执业编号：S0300517040001。
• 康崇利：北京工业大学本科，策略分析师，执业编号：S0300518060001。

联系方式

• 北京：周之音，电话：010-66235704，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com
• 深圳：未提供具体联系方式

投资评级说明

• 股票投资评级：基于12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于12个月内行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持三个等级。

免责声明

• 报告内容基于公开信息，不保证数据准确性及建议有效性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资决策依据。
• 报告版权归联讯证券所有，未经许可不得复制、引用或传播。

总结

本报告综合分析了人民币汇率走势、股市资金面变化及货币政策对市场的影响，为投资者提供了短期人民币贬值压力缓解及中长期双向震荡的判断，同时对股市成交量、行业涨跌及资金流动情况进行了详细分析。投资者应结合自身情况谨慎决策，关注中美贸易关系及货币政策的进一步发展。