20251109-国信期货-有色（镍）周报_弱势震荡_下行有限_18页_1mb

国信期货有色（镍）周报总结

1 行情回顾

本周沪镍期货呈弱势震荡走势，价格波动有限。产业层面，精炼镍价格升贴水稳定，但成交一般；菲律宾雨季和台风影响供应，印尼镍矿市场供应宽松；下游三元材料需求增加支撑硫酸镍价格，但不锈钢产业原材料采购谨慎，终端需求疲软，去库缓慢。

2 基本面分析

• 上游：中国镍矿港口库存处于高位，印尼镍矿供应宽松，但进口镍铁需求有所回升。
• 中游：电解镍价格稳中有波动，硫酸镍因下游三元销量增长表现坚挺；镍铁进口量增加但价格承压；不锈钢期货持仓小幅波动，无锡300系库存处于中性水平，产量同环比提升。
• 下游：动力电池及储能电池产量、新能源汽车产量延续增长趋势，支撑新能源材料需求。

3 后市展望

• 宏观经济：美联储降息25基点至3.75%-4%区间，但内部分歧加大，12月降息概率降低；中国经济PMI数据改善，制造业景气度逐步回升。
• 价格预判：预计沪镍主力合约运行区间在117000-126000元/吨，不锈钢主力合约区间约12200-13100元/吨。短期内镍价下行空间有限，需关注供需平衡及新能源材料需求变化对市场的引导作用。