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食品饮料行业周报（06.01）总结

核心内容概述

本报告总结了2015年6月1日食品饮料行业的市场表现、企业动态、行业数据及投资机会分析，指出尽管行业整体处于滞涨阶段，但部分企业通过调整策略、推进转型、加强与资本市场的互动，展现出新的投资潜力。

主要观点与关键信息

1. 行业趋势与市场表现

• 市场表现：食品饮料板块涨幅为48.29%，在申万一级行业中仅优于采掘、非银和银行。
• 板块特性：食品饮料板块防御性强，市场高位震荡时表现相对稳健。
• 行业前景：板块仍处于价值洼地，随着增量资金入场和机构均衡配置需求增加，投资机会将不会缺席。

2. 企业动态与策略调整

• 龙头企业表现：白酒行业需求结构变化显著，中档酒扩容带动大众消费增长，行业淡季更淡、旺季更旺。
• 重点企业策略：
  • 五粮液：执行控量保价策略，预计渠道顺价提前，估值修复有望。
  • 古井贡酒：加强与资本市场互动，开放心态吸引投资者关注。
  • 洋河股份：新一届董事会务实，探索新业务，增强企业竞争力。
  • 张裕A：推进进口酒战略，渠道下沉效果显著，策略主动转型。
  • 伊利股份：向健康食品集团转型，拓展产品线，拥抱互联网营销。
  • 青青稞酒：收购中酒网，打造供应链管理平台，创新渠道模式。
  • 贵州茅台：经营态势平稳，产品动销优势明显，无改革并购动力。

3. 行业数据

• 高端白酒价格：茅台一批价830元，终端价880元；五粮液一批价580元，终端价600元；国窖1573一批价550元，终端价600元。
• 原奶价格：国内原奶收购价3.40元/公斤，同比下降19.0%，趋于稳定。
• 恒天然奶粉价格：恒天然交易平台奶粉价格降至2472美元/吨，创一年新低。
• 猪肉价格：22省市平均价格21.63元/公斤，略有回落但生猪价格仍在上涨，预计未来仍有上升空间。

4. 行业热点点评

• “互联网+”重塑酒业：酒企积极布局电商渠道，通过并购和自建平台，实现渠道扁平化、物流集约化。
• 张裕白兰地布局：张裕在白兰地市场布局覆盖高中低端，应对行业增长压力，寻求主动增长。

重点公司推荐

• 重点推荐：茅台、洋河、古井、老白干、伊利、海天、张裕、中炬、好想你、百润股份、洽洽食品、黑芝麻。
• 新增推荐：安琪酵母。

公司公告摘要

• 三全食品：非公开发行不超过6812万股，募集资金11.22亿元，用于扩大速冻产品产能及布局“互联网+”。
• 加加食品：实施股权激励计划，激励对象包括中层员工，行权价格与停牌前一致，激励效果可能有限。
• 通葡股份：控股股东及实控人变更，吉祥酒店成为控股股东，尹兵成为实际控制人。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

重要声明

本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，内容仅供参考，不构成投资建议。招商证券及其关联机构可能持有相关公司证券头寸，存在利益冲突风险。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载。

分析师信息

• 董广阳：食品专业本科，上海财经大学经济学硕士，7年食品饮料研究经验。
• 杨勇胜：武汉大学本科，厦门大学硕士，2014年加入招商证券。
• 李重阳：食品专业本科，北京大学金融学硕士，2015年加入招商证券。
• 朱卫华：招商证券研发中心董事总经理、消费品研究小组组长，团队连续多年获得《新财富》最佳分析师称号。