20140212-渤海证券-食品饮料行业_短期估值仍承压_中长期价值凸显_13页_792kb

短期估值仍承压，中长期价值凸显

核心内容

本报告为2014年2月第2周的食品饮料行业周报，由渤海证券研究所分析师齐艳莉撰写，主要分析了行业近期的市场表现、关键新闻动态、数据跟踪以及投资策略。

主要观点

• 行业整体表现疲弱：上周食品饮料行业整体下跌1.5%，跑输大盘2个百分点。其中，肉制品和白酒行业跌幅较大，分别下跌3.2%和2.5%。
• 调味品和软饮料表现较好：调味品行业因海天味业即将上市带动，上周上涨4.2%，跑赢大盘3.7个百分点；软饮料行业因春节期间销售情况良好，上涨2.2%，超越大盘1.7个百分点。
• 短期估值承压：受春节提前及主要公司业绩低于预期影响，食品饮料行业估值持续承压，短期内仍将维持疲弱态势。
• 中长期价值凸显：建议投资者关注大众品龙头公司的中长期投资价值，自下而上精选个股。

关键信息

重点推荐品种

行业新闻

1. 雀巢出售约瑟夫面食业务：雀巢为精简资产组合，出售其美国冷冻面食业务，该业务曾是其重要收入来源。
2. 美国提高婴儿配方奶粉安全标准：美国FDA修订了婴儿配方奶粉的质量控制流程，要求生产商在发货前检测沙门氏菌和阪崎肠杆菌等病原体，并确保含有特定营养成分。
3. 伊利优酸乳春节热销：伊利优酸乳凭借年销售60亿包的成绩，春节期间继续领跑饮料市场。
4. 洋河股份推出葡萄酒新品“拉丁之星”：洋河股份通过与智利葡萄酒品牌合作，推出新品，旨在拓展葡萄酒品类平台。

数据跟踪

• 生鲜乳价格：主产区生鲜乳平均价为4.27元/公斤，环比上涨0.23%。
• 牛奶与酸奶零售价：牛奶零售价10.33元/升，环比上涨0.19%；酸奶零售价13.19元/升，环比下跌0.08%。
• 婴儿奶粉价格：国外品牌婴儿奶粉零售价204.90元/公斤，环比上涨0.12%；国产品牌婴儿奶粉零售价158.97元/公斤，环比上涨0.07%。
• 成人奶粉价格：成人奶粉价格87.80元/公斤，环比下跌0.01%。
• 猪肉价格：22个省市平均价20.64元/千克，环比下跌1.01%。
• 猪粮比：为5.31，较上周下降0.34。
• 花生与大豆价格：花生价格下跌3.45%，大豆价格与上周持平。
• 油脂价格：豆油、花生油、菜籽油、调和油价格均有所下跌。
• 酿酒成本：小麦、玉米价格与上周持平。

投资策略

• 行业估值：上周食品饮料行业TTM市盈率降至15.72倍，相对于A股的估值溢价率为40%。食品子行业TTM市盈率32.17倍，处于较高水平；饮料行业TTM市盈率11.5倍，主要受白酒板块拖累。
• 个股表现：中葡股份、中炬高新、三元股份等表现较好；麦趣尔、沱牌舍得、老白干酒等表现较差。
• 策略建议：短期关注行业估值承压，中长期则应重视大众品龙头公司的投资价值。

行业评级与公司评级说明

风险提示与免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性、完整性或更新情况作出保证。
• 报告内容不构成任何证券买卖的出价或询价，亦不构成对投资的任何担保。
• 渤海证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，也可能为其提供投资银行或财务顾问服务。
• 未经授权，任何人不得发布、复制本报告内容。

联系方式

渤海证券研究所机构销售团队

• 朱艳君
  渤海证券研究所机构销售部经理
  华南区销售经理
  座机：86-22-28451995
  手机：13502040941
  邮箱：zhuyANJIUN@bhzq.com

• 刘啸
  渤海证券研究所机构销售部
  华北区销售经理
  座机：86-10-68784275
  手机：13910094383
  邮箱：liuxiao@bhzq.com

渤海证券研究所地址

• 天津：天津市南开区宾水西道8号
  邮政编码：300381
  电话：（022）28451888
  传真：（022）28451615

• 北京：北京市西城区阜外大街22号 外经贸大厦11层
  邮政编码：100037
  电话： (010) 68784253
  传真： (010) 68784236

渤海证券研究所网址：www.eww.com.cn