20150601-安信证券-食品饮料策略周刊_深刻理解变革主线的强生命力_高度重视国企改革支线_21页_1mb

食品饮料策略周刊总结

核心内容与主要观点

变革主线与国企改革

• 变革主线：食品饮料行业正处于变革的关键阶段，核心5股（百润股份、好想你、加加食品、洽洽食品、黑芝麻）在食品综合子板块中表现优于市场，显示其强生命力。
• 国企改革：作为重要的投资机会点，国企改革释放制度红利，重点推荐中炬高新、恒顺醋业、燕京啤酒、沱牌舍得、酒鬼酒、光明乳业、上海梅林、承德露露等标的。贵州茅台和五粮液等大蓝筹也值得关注。
• 趋势性判断：变革主线的提炼基于市场和行业的深度洞察，是趋势性判断，而非现象判断。

行业表现

• 整体表现：上周食品饮料板块下跌0.08%，但乳品、啤酒、软饮料和食品综合子板块有正收益，肉制品和白酒板块调整明显。
• 白酒板块：行业复苏态势确立，板块稳健，增长预期理性。推荐茅台、古井贡酒、洋河股份等，强调其高端酒、中低档消费升级和国企改革预期。
• 葡萄酒板块：需求复苏明显，张裕表现突出，建议关注其成长性及估值改善。
• 乳制品板块：国内原奶价格持续下跌，国际奶粉价格亦大幅下降，但进口量和金额有所回升。伊利股份、光明乳业、承德露露等蓝筹股具备低估值和增长潜力。

个股推荐

• 活力品种：推荐百润股份、好想你、洽洽食品、黑芝麻、加加食品，强调其高成长性与转型潜力。
• 稳健蓝筹：推荐伊利股份、光明乳业、承德露露，认为其估值安全边际高，具备长期投资价值。

关键信息

价格与市场数据

• 白酒价格：茅台零售价949元/瓶，五粮液零售价609元/瓶，价格波动反映行业调整。
• 乳制品价格：国内生鲜乳平均价格3.40元/公斤，进口奶粉吨价2893美元，价格持续下行。
• 进口数据：1月进口奶粉量10.3万吨，同比下降36%；4月进口液态奶3.3万吨，同比增长6%。

估值与投资逻辑

• 白酒估值：2015年白酒板块估值22.75倍，相对上证指数1.12倍。
• 乳制品估值：食品饮料板块估值49.45倍，相对上证指数2.44倍。
• 投资逻辑：推荐标的基于基本面改善、估值低位、增长预期和国企改革催化剂。

风险提示

• 转型效果：活力标的的转型效果不达预期可能带来风险。
• 市场波动：关注市场波动及投资建议的时效性。

重点数据跟踪

白酒

• 茅台：京东监测零售价949元/瓶，价格稳定。
• 五粮液：零售价609元/瓶，价格有所回升。
• 古井贡酒、洋河股份：表现稳健，具备增长潜力。

乳制品

• 原奶价格：国内原奶价格累计下跌超20%，国际价格下跌超50%。
• 进口数据：1月进口奶粉量和金额大幅下降，4月有所回升。
• 终端价格：进口婴幼儿奶粉均价209.32元，国产奶粉均价164.18元，同比上涨。

肉制品

• 生猪价格：5月22日生猪价格14.49元/公斤，仔猪价格32.93元/公斤。
• 能繁母猪存栏：同比下降14.9%，预示行业去产能完成，未来周期上行趋势明朗。

啤酒与调味品

• 进口大麦：价格下降2.4%，反映国际市场波动。
• 玻璃价格：下降8.6%，影响啤酒生产成本。
• 大豆与食糖：价格下跌，影响调味品成本结构。

重大事件与公司动态

• 近期动态：涪陵榨菜、伊力特、龙大肉食等公司召开股东大会，可能影响市场预期。
• 公司评级：重点推荐百润股份、好想你、洽洽食品、黑芝麻、加加食品、伊利股份、光明乳业、承德露露等。

风险与免责声明

• 风险提示：关注市场波动和个股转型效果。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，投资者需自行判断。

总结

食品饮料行业在2015年6月1日的策略周刊中强调了变革主线的强生命力，特别是“产品革命”、“商业模式革命”和“体制机制改革”三方面。国企改革被视为重要催化剂，重点推荐中炬高新、恒顺醋业、燕京啤酒、沱牌舍得、酒鬼酒、光明乳业、上海梅林、承德露露等标的。白酒板块复苏态势确立，推荐茅台、古井贡酒、洋河股份等，葡萄酒龙头张裕表现优异，乳制品板块价格持续下行但进口量有所回升，建议关注伊利股份、光明乳业等低估值蓝筹股。整体来看，食品饮料行业具备长期投资价值，但需注意市场波动和转型效果。