20230821-国盛证券-景气趋势跟踪（2023.08）_中观景气透露出哪些细分线索__27页_743kb

投资策略总结：中观景气趋势跟踪（2023.08）

核心内容概述

本报告分析了2023年8月中国及全球主要行业景气趋势，涵盖周期、消费和科技三大板块，揭示了不同细分行业的表现与变化趋势，为投资者提供了关注重点和潜在机会。

周期行业：景气分化，关注保险、航运、能源品

1.1 金融稳定行业景气分化

• 地产：商品房销售增速继续回落，100大中城市土地流拍率提升。
• 基建：基建投资同比小幅回落，地方新增专项债净融资规模下降。
• 银行：信贷社融超预期回落，逆回购利率、MLF利率再下调。
• 保险：保费收入增速持续提升，但10年期国债利率环比回落。
• 证券：A股成交金额环比继续回落，两融余额保持稳定。
• 电力：发电量同比增速提高，水电增速明显改善。
• 航运：干散货、集运、油运运价指数多数回升。

1.2 上游资源行业景气分化

• 煤炭：动力煤价格稳定，焦煤价格回升，秦皇岛港煤炭库存回落。
• 油气：原油价格上涨，美国原油库存小幅回落。
• 工业金属：铜、铝内外盘价格多数收跌。
• 贵金属：金价下跌，美债利率、美元指数回升。
• 钢铁：钢材表观消费量同比增速由负转正，钢矿比价回升。

1.3 传统制造行业景气承压

• 建材：零售同比增速回落，但建材家居卖场销售额增速回升。
• 工程机械：挖掘机内销保持稳定，但出口显著下滑。
• 汽车汽零：乘用车、商用车、重卡销量增速回落，客车销量增速稳定。

消费行业：必需消费改善，关注养殖、影视

2.1 可选消费行业景气承压

• 地产链：家电零售、出口同比增速均转负；家具零售、出口同比增速小幅回落。
• 零售业：社会消费品零售与商品零售同比增速均小幅回落。
• 免税：海南旅游收入与游客数同比增速均回落。

2.2 必需消费行业景气多数改善

• 白酒：产量同比增速小幅回升，高端、次高端酒零售价保持稳定。
• 啤酒：产量同比增速转负，但农产品、包材成本回落。
• 乳制品：价格与成本稳定，产量同比增速回升。
• 调味品：成本分化，大豆价格上涨，白糖、玻璃价格下跌。
• 医药医疗：医药制造业营业利润同比增速回升，中药材价格指数上涨。
• 养殖业：猪价回升，自繁自养生猪养殖利润转正。
• 纺织服饰：服装零售、出口同比增速均回落。

2.3 服务消费行业景气分化

• 餐饮旅游：餐饮收入同比增速小幅回落，端午假期旅游收入低于2019年同期。
• 影视院线：票房收入、观影人次同比增速大幅回升。
• 航空机场：民航旅客周转量、正班客座率同比增速均回落。

科技行业：景气分化，关注半导体、面板、游戏

3.1 高端制造行业景气分化

• 新能车：销量同比增速回落，但渗透率有所回升。
• 光伏：产业链价格企稳，但出口同比增速显著下降。
• 半导体：全球、中国半导体销售额同比均回升。
• 消费电子：智能手机出货量增速显著下降，液晶电视面板价格回升。

3.2 TMT行业景气分化

• 计算机：软件产业收入与利润同比增速小幅回落。
• 通信：北美云计算厂商资本开支增速、移动通信基站设备产量增速均下降。
• 游戏：国产游戏版号发放数量稳中有增，游戏市场销售收入增速改善。

关键信息总结

• 金融稳定：保险行业表现较好，航运运价指数回升。
• 上游资源：煤炭、油气价格稳中有升，钢铁消费量转正。
• 传统制造：整体承压，但部分细分领域如建材家居卖场销售额回升。
• 消费行业：必需消费改善明显，养殖和影视行业值得关注。
• 科技行业：半导体和游戏行业景气改善，新能车和光伏行业承压。

风险提示

1. 地缘政治恶化可能抑制全球贸易增长与跨境资本流动。
2. 经济大幅衰退可能对企业基本面和投资者情绪造成负面影响。
3. 政策超预期变化可能拖累宏观经济增长并导致市场流动性收缩。

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分析师信息

• 张峻晓，执业证书编号：S0680518110001，邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
• 王昱涵，执业证书编号：S0680523070005，邮箱：wangyuhan3665@gszq.com

附注

• 本报告内容基于公开数据与市场分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。