20210725-太平洋-钢铁周报_抑制出口下_钢材仍有缺口_利润扩张或使钢铁股创造历史_53页_4mb

太平洋钢铁周报总结

核心内容

1. 行业背景与政策影响

• 限产政策推进：由于环保、能耗、产能利用率等因素，全国粗钢产量大幅下降，2021年1-6月山东粗钢产量同比下降24.3%，下半年需控制在3124万吨以内，全年预计减产697万吨，远超市场预期。
• 出口限制：2021年4月取消部分钢铁产品出口退税，但出口不降反增，6月出口钢材645.8万吨，增长75%。出口政策可能进一步调整，以减少出口、保障国内供应。
• 供需矛盾加剧：限产导致原料需求收缩，铁矿石港口库存五连增，铁矿石价格下跌9.4%，钢材利润大幅上升，螺纹钢现货吨钢利润达365元，热轧达743元，期货主力合约利润突破千元。

2. 钢材价格与利润

• 钢材价格：2021年7月23日，螺纹钢价格为5340元/吨，热轧为5880元/吨，冷轧为6400元/吨，周环比分别上涨70元、10元、-10元。
• 利润扩张：钢材利润持续扩张，螺纹钢、热轧钢期货主力合约吨钢利润分别达到1014元和1202元，钢材利润明显提升。

3. 钢铁股投资建议

• 普钢：建议关注受限产影响较小的公司，如太钢不锈、新钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份、柳钢股份、甬金股份、南钢股份、重庆钢铁。
• 特钢：中长期看好特钢，重点推荐中信特钢、天工国际、久立特材、永兴材料、抚顺特钢、钢研高纳、方大特钢、三钢闽光等。

4. 特钢板块亮点

• 政策支持：特钢为政策大力支持行业，中高端特钢需求增长，企业估值有望提升。
• 永兴材料：云母提锂技术突破，成本优势显著，有望获得下游客户长期战略配置，副产品综合利用将进一步降低成本。

主要观点

1. 限产政策影响

• 限产政策已从预期走向现实，产量下降明显，预计全年粗钢产量将减少3000万吨，供应缺口可能达2000万吨。
• 大型钢企因环保优势减产比例较小，而环保差、能耗高的企业承担更多减产任务，有助于行业结构优化。

2. 钢材利润扩张

• 随着限产政策实施，原料价格下降，钢材利润大幅扩张，螺纹钢、热轧钢期货主力合约吨钢利润均破千。
• 限产背景下，钢材价格偏强运行，尽管“保供稳价”政策限制上行空间，但利润扩张趋势不变。

3. 出口限制与国际市场影响

• 钢材出口可能进一步限制，以配合国家控产减碳政策，国内供应可能无法完全补足缺口，导致钢价上涨。
• 国际市场钢材价格攀升，美国等国家陷入“钢铁荒”，我国作为出口大国，限产和限制出口将对国际市场造成冲击。

关键信息

1. 产量与库存

• 粗钢：全国日均产量300.77万吨，环比下降5.38%，同比上升3.40%。
• 生铁：全国日均产量254.93万吨，环比下降7.88%，同比下降0.28%。
• 钢厂库存：截至7月23日，全国61家钢厂废钢库存268.87万吨，周环比下降9.6万吨。

2. 钢材需求与消费

• 表观消费：螺纹钢、热轧钢表观消费分别下降7.35万吨和6.51万吨，线材、冷轧、中厚板消费有所增加。
• 下游需求：地产、汽车、空调等行业需求有所波动，但整体对钢材需求影响有限。

3. 原材料价格与供需

• 铁矿石：普氏指数下跌9.4%，港口库存五连增，进口量增加，但需求下降。
• 焦炭：焦炭价格有所波动，焦化厂利润下降，焦炭库存减少。

4. 市场表现

• 钢铁行业指数：2021年7月19日-23日，申万钢铁行业指数上升6.65%，跑赢沪深300指数6.76个百分点。
• 个股表现：包钢股份、首钢股份、太钢不锈等个股涨幅居前。

投资建议

• 普钢：关注受限产影响较小的公司，如太钢不锈、新钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份、柳钢股份、甬金股份、南钢股份、重庆钢铁。
• 特钢：重点推荐中信特钢、天工国际、久立特材、永兴材料、抚顺特钢、钢研高纳、方大特钢、三钢闽光。
• 永兴材料：云母提锂技术突破，成本优势显著，副产品综合利用前景广阔，具备较大α潜力。

风险提示

• 政策不确定性：限产和出口政策可能进一步调整，影响市场供需。
• 需求波动：下游需求如地产、汽车等可能受经济环境影响而波动。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格可能受国际市场影响而波动。