疫苗行业深度研究报告_重磅产品驱动下_疫苗步入景气新周期_33页_1mb

医药行业深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了全球及中国疫苗行业的发展现状、成长驱动力及未来前景，重点探讨了多联多价和新型疫苗对行业增长的推动作用，同时推荐了具有成长潜力的头部疫苗企业。

主要观点

1. 全球疫苗市场稳健增长
   全球疫苗市场长期稳定增长，主要驱动力为监管升级和新技术应用。2017年全球市场规模达276亿美元，预计未来5年CAGR约为7%。疫苗行业具有高壁垒，形成寡头垄断格局，CR4超过90%。

2. 国内疫苗行业加速集中
   中国疫苗市场虽大但发展不均衡，集中度较低。2017年CR7为52%。随着《疫苗管理法》的出台和监管体系的完善，国内疫苗行业将加速集中，未来三年CAGR预计达15%。

3. 多联多价和新型疫苗开启成长通道
   国内疫苗产品结构落后于全球市场，存在较大追赶空间。肺炎、HPV和流感疫苗作为三大核心产品，将推动行业进入高增长期，预计市场规模可达650-1200亿元。

4. 投资建议
   推荐质量把控严格、重磅产品管线优秀的头部疫苗企业，包括智飞生物和沃森生物。

5. 风险提示
   行业政策风险、疫苗犹豫风险等。

关键信息

一、全球疫苗市场

• 全球疫苗市场长期稳定增长，2017年市场规模达276.82亿美元。
• 成熟市场中，美国和欧洲为主要消费主体，占比分别为32.13%和29.87%。
• 疫苗具有高行业壁垒，包括政策、资金和技术等。
• 四大疫苗巨头（辉瑞、默沙东、赛诺菲、GSK）主导全球市场，CR4超过90%。

二、中国疫苗市场

• 中国疫苗市场2017年规模达210亿元，预计2022年突破500亿元。
• 人均疫苗消费额仅为全球平均水平的不到一半（2.8美元 vs 4.7美元）。
• 国内疫苗行业从政策驱动向产品驱动转变，二类疫苗增长趋势较好。

三、重磅疫苗产品分析

1. 肺炎疫苗

• PCV13：全球疫苗之王，国内2016年引入，2018年批签发量384.8万例，总规模约27亿元。
• PPV23：国内唯一适用于老年人的肺炎疫苗，2018年批签发量704.7万剂，市场规模约14亿元。
• 预计PCV13和PPV23市场空间分别可达42-85亿元和16-48亿元。

2. HPV疫苗

• 九价HPV：预防效果最好，国内2018年上市，批签发量增长迅猛，预计市场空间97-362亿元。
• 四价HPV：性价比更高，预计市场空间101-405亿元。
• 二价HPV：国内研发进展较快，预计市场空间46-232亿元。

3. 流感疫苗

• 四价流感疫苗成为全球主流，国内流感疫苗市场持续增长。
• 流感疫苗具有时效性，每年需更新生产流程，市场需求大。

推荐公司

• 智飞生物：独家代理+自主研发，产品线完善且销售力最强。
• 沃森生物：研发管线将步入收获期，未来极具成长潜力。

图表目录

• Figure 1 全球疫苗发展史
• Figure 2 美国疫苗监管政策不断完善
• Figure 3 全球疫苗销量前五产品概览
• Figure 4 全球疫苗巨头市场份额和增速 (2017-2024)
• Figure 5 2017及2024年四大巨头全球销量及增速情况
• Figure 6 2017年四大巨头市占率情况
• Figure 7 2015-2019E各国疫苗规模情况（百万美元）
• Figure 8 疫苗与一般药品的异同
• Figure 9 2018年各国疫苗人均消费额（美元/人）
• Figure 10 中国医疗开支占比逐渐上升
• Figure 11 中国一类疫苗与出生率成正相关
• Figure 12 中国二类疫苗批签发量增势较好
• Figure 13 国内疫苗产业链概览
• Figure 14 一类疫苗以国企为主
• Figure 15 二类疫苗以民企为主
• Figure 16 2017年国内疫苗批签发量前十
• Figure 17 国内疫苗企业批签发量占比情况
• Figure 18 2015-2019E各国疫苗复合增速情况
• Figure 19 中国疫苗批签发数量及增速情况
• Figure 20 疫苗质量问题频发
• Figure 21《疫苗管理法》新增内容
• Figure 22 2018年全球疫苗销量前十（标红为全球与中国相同产品）
• Figure 23 2018年国内疫苗销量前十（标红为全球与中国相同产品）
• Figure 24 PPV23与PCV13对比
• Figure 25 2012-2019年肺炎疫苗批签发量（单位：百万剂）
• Figure 26 中国PPV23竞争格局变化情况
• Figure 27 23价肺炎球菌多糖疫苗在研情况
• Figure 28 肺炎疫苗美国接种率情况
• Figure 29 人口老龄化程度加剧
• Figure 30 PCV13国内药企在研情况
• Figure 31 PCV已纳入多数国家免疫规划
• Figure 32 中国PPV23与PCV13空间测算
• Figure 33 全球HPV疫苗增势迅猛
• Figure 34 国内三种HPV市场份额情况
• Figure 35 三种HPV疫苗对比
• Figure 36 2018-2019H1 HPV批签发情况
• Figure 37 不同HPV亚型患者分布情况
• Figure 38 三种HPV疫苗对比
• Figure 39 HPV疫苗在研情况
• Figure 40 HPV疫苗空间测算
• Figure 41 2015-2020E全球流感疫苗规模情况
• Figure 42 2012-2018年国内流感疫苗批签发量
• Figure 43 2015-2019年中国流感疫情加剧爆发
• Figure 44 2014-2018年国内各类流感疫苗批签发量
• Figure 45 历年中国流感疫苗竞争格局情况
• Figure 46 中美流感疫苗接种率差距巨大(单位：%)

结论

疫苗行业在多联多价和新型疫苗的推动下，进入高景气周期。国内疫苗市场在严监管下集中度提升，未来成长空间巨大。推荐智飞生物和沃森生物作为具有成长潜力的头部企业。