疫苗行业系列报告（5）-带状疱疹疫苗是全球重磅品种-国内商业化空间广阔-国信证券_31页_1mb

带状疱疹疫苗是全球重磅品种，国内商业化空间广阔。带状疱疹由水痘-带状疱疹病毒（VZV）再激活引起，发病率逐年上升，尤其在亚洲和高龄人群中医疗负担重。全球市场中，GSK的Shingrix自2017年上市后表现强劲，首个完整销售年突破10亿美元，2022年销售额达2958亿元人民币，预计2026年将超40亿元。国内仅有两款疫苗上市——GSK的Shingrix（2019）和百克生物的减毒活疫苗感维（2023），渗透率仅约0.3%，短期竞争格局良好。多家企业在研产品如绿竹生物的LZ901已进入临床后期阶段，预计最快2025年商业化。国内市场规模测算显示，到2032年渗透率达15%时，潜在市场规模可超300亿元。

投资建议聚焦于核心公司，如智飞生物与GSK合作独家代理Shingrix，基础采购金额逐年增长；百克生物和绿竹生物在产品差异化和技术优势方面具潜力。风险包括销售不及预期、竞争加剧、研发失败或疫苗安全事件。总体上，带状疱疹疫苗市场前景广阔，尤其在老龄化加剧背景下，商业化潜力巨大。