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燃料油市场周报总结

1. 全球供应与需求
** - 供应端：** 来自中东和美国炼厂的产能恢复增加了全球HSFO供应，而巴西炼厂检修结束可能导致短时LSFO供应稳定。以色列局势和中美贸易谈判构成潜在扰动。
** - 需求端：** 船舶燃料、发电需求保持良好，但现货市场已显现HSFO明显弱化，LSFO因巴西出口推迟价格可能短期持平。

2. 价格与结构
** - 整体：** FU（低硫燃料油主力合约）弱于LU（高硫），价差收窄但总体维持backation。中长期合约升水支撑。
** - 策略：** 当前FU价格支撑策略需调整结构预期，关注炼厂开工率和库存变动。

3. 区域市场分析
** - 大西洋：** 北美库存偏紧，欧亚高低硫市场库存变化显著。
** - 亚洲：** 沿岛库存较低，进口需求可能下降，而国内FU/LSFO价差下滑。
** - 中长期：** 库存升水位置转向升水预期，调期幅度扩大。

4. 中国与核心市场对比
中国市场出口增加，进口需求放缓；新加坡、富查伊拉库存高点支撑价格；国内外价差收缩表明市场连接更强，但FU近期承压。

5. 期货与套利
中国期货市场特别活跃，形成一定通货膨胀效应，高含硫仓单注册留意。跨市场套利值得关注，成分多样化及运价因素潜在推动力。

6. 总体展望
由于供应恢复和需求降温，全球燃料油价格维持小幅回调运行；中长期合约升水预期处于高位，中东政治风险依然是主要不确定因素。成交量维持高位，持仓稳健，但增仓有限，意味着平衡趋势暂显。

总结基于原文內容，信息主要来自国泰君安期货研究。