20251219-冠通期货-尿素日报_行情回调_窄幅震荡为主_4页_320kb

冠通期货尿素研究报告总结

核心内容

本报告发布于2025年12月19日，主要分析尿素期货及现货市场行情，并对基本面进行跟踪。整体来看，尿素市场处于回调阶段，行情以窄幅震荡为主。

主要观点

1. 行情走势

• 今日尿素主力2605合约高开低走，日内回调，最终收于1697元/吨，收成一根阴线，涨跌幅为-0.41%。
• 持仓量增加1329手，显示市场参与者对后市存在一定分歧。
• 多头与空头持仓变化显示，部分机构增持多头头寸，而东证期货净空单大幅增加，显示空头力量较强。

2. 期现关系

• 期货价格下跌，而现货价格继续上涨，形成一定的贴水。
• 以河南地区为基准，基差环比走强，5月合约基差为-7元/吨（+21元/吨）。

3. 现货市场

• 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1640-1700元/吨，河南工厂价格偏低端。
• 现货市场高端成交有限，预计周末价格将维持稳定。

4. 基本面分析

• 尿素日产维持在19万吨以上，虽处于气头装置停产期间，但供应并未显著减少。
• 复合肥工厂开工率环比下行，主要受环保检查及下游发运能力减弱影响。
• 东北工厂仍保持冬储生产节奏，但受近期雾霾天气影响，上下游装置开工率下降，备货能力减弱。
• 库存方面，整体去化趋势明显，主要集中在东北及西北地区，主交割区库存小幅增加。

关键信息

1. 供需情况

• 供应端：尿素日产稳定，开工率维持在79.99%。
• 需求端：复合肥开工率下降，下游发运能力减弱，导致工厂主动降低负荷。

2. 库存变化

• 全国尿素库存继续去化，但主交割区库存小幅增加。
• 库存去化主要集中在东北及西北地区。

3. 市场预期

• 印标刺激动能不足，供需均环比走弱。
• 下游市场仍有一定韧性，预计短期内价格将维持窄幅震荡。

4. 仓单数据

• 截至2025年12月19日，尿素仓单数量为10976张，环比减少201张。
• 主要仓单减少地区包括眉山新都、新疆昌吉、嘉施利荆州、辽宁佳时及衡水棉麻。

数据来源

• 期货数据：Wind、冠通研究咨询部
• 现货数据：安云思、肥易通
• 供应数据：肥易通、隆众

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

报告作者

• 王静（冠通期货研究咨询部）
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771

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