20210517-中原期货-尿素周报_动力煤行情火爆_成本支撑加强_尿素价格提振明显__15页_1mb

尿素周报总结（2021-05-17）

核心内容概述

本期尿素市场行情持续走高，主力合约价格创出新高，但受大宗商品整体回调影响，周内最后交易日尿素主力合约尾盘收于跌停。动力煤价格强势上涨，对尿素价格形成明显支撑。尿素现货价格也在上涨趋势中，但库存持续低位，企业降价空间有限。复合肥企业开工率下降，原料库存偏低，对尿素需求有所减弱，但三聚氰胺需求稳定，支撑尿素市场。

主要观点

• 价格走势：尿素主力合约UR2109与UR2201周环比、月环比均上涨，但9-1价差有所收窄，现货价格持续探涨。
• 成本支撑：动力煤价格火热上涨，对尿素成本端形成支撑，带动尿素价格走高。
• 供需情况：尿素装置开工率及周产量小幅上升，但同比仍呈下降趋势；企业库存持续下降，处于历史低位，短期内难以出现明显拐点。
• 下游需求：复合肥企业开工率下降，基层用肥临近，经销商走货好转，但对高价肥接受度一般，成本压力向下游传导不畅。
• 市场策略：短期建议区间震荡操作，不建议过度看空，前期反套可止盈观望。

关键信息

一、行情回顾

• 尿素主力合约价格：
  • UR2109收于2153元/吨，周环比+144元/吨，月环比+304元/吨。
  • UR2201收于2099元/吨，周环比+142元/吨，月环比+275元/吨。
• 9-1价差：54元/吨，环比-6元/吨，月环比-127元/吨。
• 山东地区现货基差：-41元/吨，环比-40元/吨。
• 尿素期货表现：受大宗商品回调影响，尿素主力合约尾盘收跌停。

二、供需现状

• 尿素供应端：
  • 国内尿素装置开工率74.12%，环比+0.53%，同比下降5.63%。
  • 周产量113.09万吨，平均日产量16.16万吨，环比+0.71%，同比下降3.30%。
• 尿素库存：
  • 截至5月13日，企业库存10.8万吨，环比-32.08%，同比下降82.86%。
• 下游需求：
  • 复合肥企业开工率43.33%，环比-4.31%，同比下降2.97%。
  • 基层用肥临近，经销商走货好转，但对高价肥接受度一般。
  • 三聚氰胺价格持续上涨，开工率提升至8成，对尿素需求稳定。
  • 胶合板需求变化不大，企业按需采购。
• 需求支撑：
  • 小麦肥刚性需求减弱，小氮肥替代性增强。
  • 剩余工业需求对尿素价格形成底部支撑。

三、上游产品与成本端

• 动力煤：价格火热上涨，对尿素价格形成明显支撑。
• 无烟煤：现货价格持续上涨，供需偏紧格局短期内难以扭转。
• 原油与天然气：
  • WTI原油结算价63.82美元/桶，周环比-0.89美元/桶，月环比+3.64美元/桶。
  • NYMEX天然气价格2.97美元/Btu，周环比+0.04美元/Btu，月环比+0.35美元/Btu。

四、相关现货价格

五、价差数据

• 尿素与动力煤价差：54元/吨，环比-6元/吨，月环比-127元/吨。
• 尿素与天然气价差：图示显示尿素与天然气价差有所上升。
• 甲醇与尿素价差：518元/吨，环比+133元/吨，月环比+129元/吨。
• 合成氨与尿素价差：图示显示合成氨与尿素价差有所下降。
• 尿素大颗粒与小颗粒价差：图示显示价差稳定。

策略建议

• 短期策略：尿素市场处于区间震荡状态，不建议过度看空。
• 操作建议：前期反套建议暂时止盈观望，等待市场明确信号。

结论

尿素市场在成本支撑和需求稳定的背景下维持高位运行，但受下游接受度有限和库存低位影响，企业降价空间受限。短期内尿素现货价格或将继续坚挺，市场供需博弈仍将持续。建议投资者关注市场变化，采取谨慎操作策略。