20151113-国金证券-其它通用设备行业2015年日常报告_工业机器人行业现状与投资机会梳理_39页_1mb

工业机器人行业现状与投资机会总结

核心内容

工业机器人起源于数控机床，其核心在于运动控制技术，该技术决定了机器人企业的竞争力。目前，工业机器人市场中，外资品牌占据主导地位，尤其是FANUC、ABB、安川电机和KUKA四大家族，合计占据中国市场的70%以上份额。国内机器人行业虽发展迅速，但核心零部件如高精度减速机、高性能伺服系统和控制器仍高度依赖进口，导致国产机器人成本高、市场竞争力弱。

主要观点

1. 运动控制技术是基础

   • 工业机器人与数控机床在运动结构上高度一致，都由输入装置、控制系统、伺服系统和执行机构组成。
   • 运动控制技术的深度决定机器人企业的体量，FANUC凭借数控系统积累，形成显著的协同效应，毛利率和净利率远超行业平均水平。

2. 核心零部件国产化是关键

   • 减速机、伺服电机和控制器是工业机器人的三大核心零部件，目前国产化率较低，尤其是减速机，几乎完全由纳博特斯克和哈默纳科等外资企业垄断。
   • 控制器国产化进展最快，但整体市场份额仍小，需在实际应用中逐步建立市场口碑。

3. 国内机器人市场格局已形成

   • 国内机器人市场分为四梯队：第一梯队为四大家族，第二梯队为国际二线品牌，第三梯队为国内大型机器人企业，第四梯队为中小型机器人企业。
   • 国内机器人企业面临技术、商务关系和资金三重壁垒，尤其在汽车产业系统集成方面，难以突破。

4. 非汽车产业是国产机器人机会所在

   • 汽车产业格局稳定，外资品牌占据主导，国内企业难以进入。
   • 3C行业是国产机器人发展的重要突破口，中国是全球最大的3C制造基地，自动化需求强劲，未来有望成为全球最大机器人市场。

5. 协作机器人和服务机器人是未来风口

   • 协作机器人弥补传统机器人不足，技术门槛低，适合中小企业和小批量生产，未来市场潜力巨大。
   • 服务机器人市场潜力可能超过工业机器人，但受限于人工智能和交互技术，短期内难以形成爆发点。

关键信息

• 市场数据：中国是全球最大的工业机器人市场，2014年销量达5.6万台，增长率为54%。
• 核心零部件：国产机器人三大核心零部件依赖进口，其中减速机国产化是降低成本的关键。
• 投资建议：重点推荐埃斯顿、上海机电、汇川技术、机器人、华昌达等企业。
• 政策支持：国家出台多项政策推动机器人产业发展，如《中国制造2025》、地方产业规划等，为国产机器人提供发展契机。
• 系统集成：系统集成是机器人行业的重要环节，国际品牌占据主导地位，但国内企业在非汽车产业系统集成中具备优势。

投资机会

• 埃斯顿：具有机床数控背景，可借鉴FANUC模式，发展工业机器人本体和系统集成。
• 上海机电：受益于纳博特斯克减速机国产化，具备成本优势。
• 汇川技术：伺服电机和控制器技术进步，有望成为国产替代的重要力量。
• 华昌达：通过精准并购获得汽车系统集成资质，前景看好。
• 科大讯飞：在服务机器人领域具备语音识别技术优势，是潜在风口企业。

风险提示

• 经济放缓：智能制造转型受挫，可能影响机器人需求。
• 政策效果不明显：关键零部件难以突破，国产本体不被市场接受。
• 技术壁垒：核心零部件国产化需要长期技术积累，短期内难以形成整体竞争力。
• 服务机器人方向不明确：市场潜力大，但发展方向和应用场景尚不清晰。

结论

工业机器人行业长期竞争力强于行业均值，未来增长点在于核心零部件国产化、非汽车产业系统集成以及协作机器人和服务机器人的发展。国内企业需在运动控制技术、成本控制、市场口碑和产业链整合等方面持续发力，以实现与外资品牌的竞争突破。