20130409-莫尼塔投资-二季度汽车消费景气度将下滑_25页_1mb

莫尼塔汽车行业2013年二季度展望总结

核心内容

2013年二季度汽车行业预计将面临调整，而非继续复苏。这一判断基于宏观经济环境、货币环境、政策环境及行业因素的综合分析。行业整体销售景气度将下滑，乘用车销量增速预计为10%，轿车销量增速预计为5%。莫尼塔将汽车板块评级下调至“同步大市”。

主要观点

• 行业趋势：过去四年中，汽车行业在年初表现强劲，二季度有所下滑，三季度形成谷底，四季度回升。预计2013年二季度将延续这一趋势。
• 宏观经济：二季度GDP增速可能低于一季度，政策调整滞后，整体经济复苏乏力，不利于汽车消费。
• 货币环境：M2增速从宽松回归正常化，对汽车消费形成抑制作用。
• 政策环境：政策面无明显利好，新能源和节能车补贴政策仍具结构性支持，但整体刺激政策出台可能性不大。汽车召回问题和三包政策实施可能对消费者信心造成影响。
• 行业因素：
  • 日系车的抑制需求已释放完毕，市场份额恢复动力减弱。
  • 节能补贴政策刺激作用衰减。
  • 车厂补库存速度放缓，抑制销量增长。

关键信息

乘用车市场

• 整体趋势：二季度乘用车销量增速预计为10%，低于一季度。
• SUV表现：SUV销量增速仍保持优势，预计二季度增速可达40%以上。SUV市场仍有较大增长空间，特别是长城哈弗系列和新上市的昂克拉、翼博等车型。
• 轿车市场：轿车销量增速预计为5%，其顶部可能在4月附近出现。

商用车市场

• 重卡市场：二季度重卡销量增速预计为25%左右，仍具投资机会。其表现与基建投资密切相关，需关注二季度基建投资数据。
• 重卡需求信号：运价与油价的差异是观察重卡需求的重要指标。若运价增速高于油价，重卡需求可能改善。

自主品牌市场

• 表现担忧：自主品牌在二季度可能面临市场份额下滑，主要受季节性规律和产品竞争力不足影响。
• 市场结构：自主品牌更倾向于在下半年进行促销活动，二季度表现不乐观。

主题性投资机会

• 公务车改革：公务车采购自主化成为新的关注点，预计2013年新增自主品牌销量可达76万辆，对整体销量拉动约为12%。
• 高端公务车市场：高端市场容量预计可达5万辆左右，红旗H7等车型已被采购，具备投资潜力。

子行业表现

• SUV：仍将是乘用车中的亮点，销量增速有望维持高位。
• 重卡：在基建投资推动下，存在相对收益机会。
• 自主品牌：二季度表现不乐观，市场份额可能走弱。
• 日系车：市场份额已恢复至15%左右，但其竞争力仍弱，需关注下半年新车型的表现。

投资建议

• 同步大市：二季度汽车板块整体评级为“同步大市”。
• 关注机会：SUV和重卡板块仍具投资潜力，尤其是SUV的快速增长和重卡的基建依赖。
• 主题投资：公务车改革带来的自主化采购主题值得持续关注。

图表与数据支持

• 图表1至图表25提供了详细的销量数据、增长率对比及市场结构分析。
• 图表26至图表47展示了日系车市场份额、SUV销量、重卡需求信号及公务车采购情况等关键数据。

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