20250824-国信期货-PTA月报_供需博弈弹性_市场重心或有抬升_8页_1mb

PTA月报核心分析总结

• 报告概述: 国信期货2023年PTA月报分析供需博弈，重点关注供应、需求和成本因素，预测9月市场可能抬升重心，风险在于原油下跌和需求不及预期。

• 供应方面: PTA装置计划外检修增加，国内产量收缩预期，检修包括YS大化1#、福海创等装置停车至9月上旬，新线投产但增量受阻，预计9月供应平衡偏去库。

• 需求方面: 下游需求回暖，8月坯布市场平淡，但金九旺季预期导致聚酯和织机季节性提负，原料采购跟进，PTA下游需求稳中向好，社库变化不大。

• 成本方面: PX供应维持偏紧格局，检修计划密集，产量同比收缩，PXN价差偏强运行，但原油走弱可能拖累绝对价格，需关注油价波动。

• 综合结论: 低加工费推动检修，供应约束叠加需求改善，9月供需结构预期转好，PTA价格重心上升潜力大，受国内政策支撑和资金风险偏好修复影响，宏观情绪因素关键。

• 投资策略: 单边建议成本滚动低多操作，月差策略先正套后反套，重点关注15月差变化。

• 风险提示: 原油价格大跌、下游需求复苏不及预期。