20210318-国都期货-豆类期货晨报_CBOT大豆1400关口以上_连粕成本端存支撑_4页_760kb

CBOT大豆1400关口以上 连粕成本端存支撑总结

核心内容

本周CBOT大豆价格维持在1400关口以上，国内豆粕市场在经历一段时间的下跌后出现反弹迹象。整体来看，豆粕市场受到南美大豆产量预期、国内库存变化及外盘成本支撑等多重因素影响，呈现出复杂的走势。

主要观点

• 期货市场表现：本周连粕价格止跌反弹，但整体仍受压制。A2105、B2105、M2105合约分别下跌0.87%、0.41%和0.99%，而CBOT大豆小幅下跌0.42%。
• 现货市场动态：国内主要地区的大豆现货价格均有所上涨，其中日照、大连、东莞等地涨幅较为明显。基差方面，多数地区有所回落，但部分地区仍保持正值。
• 南美大豆产量：巴西大豆已收割近半，预计产量将达历史高位1.33-1.35亿吨；阿根廷因天气干燥，产量被下调至4400万吨。整体南美大豆仍为丰产格局，对豆粕价格形成压力。
• 国内库存变化：国内豆粕库存上周下降10.67万吨至74.47万吨，表明市场供应紧张，短期库存难以持续增加。
• 成本端支撑：尽管南美大豆丰产，但美国大豆库存较低，且南美大豆收割到港延迟，使得CBOT大豆价格仍维持在1400关口以上，对连粕形成成本支撑。
• 操作建议：考虑到成本支撑及库存变化，建议投资者短空逢低平仓离场。

关键信息

期货市场数据

现货市场数据

市场分析要点

• 油粕比变化：受棕榈油产量数据利空及豆油抛储新闻影响，油粕比短期由强转弱，连粕压力有所缓解。
• 库存与供需：国内豆粕库存下降，表明市场供应偏紧；而南美大豆丰产可能对豆粕价格形成下行压力。
• 汇率因素：美元兑人民币及雷亚尔汇率波动可能对进口大豆成本产生影响，进而影响连粕走势。
• 生猪与能繁母猪数据：生猪存栏及能繁母猪存栏的同环比变化显示养殖业处于恢复阶段，对豆粕需求有一定支撑。

图表说明

• 图1-图2：展示国内大豆及豆粕库存变化，显示库存下降趋势。
• 图3-图4：反映生猪及能繁母猪存栏变化，显示养殖业复苏迹象。
• 图5-图6：提供巴西和阿根廷大豆产区未来15天降雨预测，影响产量预期。
• 图7：展示美元兑人民币及雷亚尔汇率，显示汇率波动对成本端的影响。
• 图8-图9：反映连粕基差及油粕比变化，显示市场供需与价格关系。

分析师与机构简介

• 分析师：王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。
• 国都期货研究所：拥有高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校，致力于为机构和产业客户提供专业研究与咨询服务。

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