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美豆周度出口符合预期 外盘短期1400关口支撑较强

核心内容

本报告分析了2021年3月4日当周美国大豆出口销售数据以及国内外大豆、豆粕市场的走势。整体来看，美国大豆出口销售数据符合预期，外盘CBOT大豆短期在1400关口附近支撑较强，而国内豆粕走势相对疲软，受非瘟疫情反弹及豆油收储政策影响，油粕比上涨至历史高位，导致连粕走势弱于外盘。

主要观点

1. 美国大豆出口销售数据

• USDA出口销售周报显示，2020/21年度美国大豆出口销售净增35.06万吨，符合市场预期。
• 美国大豆期末库存仍维持在1.2亿蒲的低水平，叠加南美大豆收割和到港延迟，支撑外盘CBOT大豆价格。

2. 外盘走势

• CBOT大豆价格在1400关口附近表现出较强的支撑，短期走势偏稳。
• 外盘价格波动较小，涨幅仅为0.30%，市场观望情绪浓厚。

3. 国内现货市场

• 多个主要港口的大豆现货价格均有不同程度下跌，如张家港、天津、日照等地区价格均下降150元/吨以上。
• 基差方面，主要港口的主力合约基差有所下降，显示市场对远期价格的预期偏弱。

4. 国内期货市场

• 国内豆粕期货主力合约M2105价格下跌71元/吨，跌幅为2.17%，成交量增加13.28万手，持仓量减少5.31万手。
• 连粕走势明显弱于外盘，显示国内市场承压。

5. 油粕比与市场影响

• 国内油粕比强势上涨至历史高位，反映出豆油库存下降与豆粕库存上升的对比。
• 这一趋势对连粕价格形成压制，导致其走势弱于外盘。

关键信息

1. 市场数据

• A2105（豆油）：收盘价6,130元/吨，下跌8元/吨，跌幅0.13%。
• B2105（豆粕）：收盘价4,091元/吨，下跌111元/吨，跌幅2.08%。
• M2105（豆粕）：收盘价3,198元/吨，下跌71元/吨，跌幅2.17%。
• CBOT大豆：收盘价1413点，上涨4.25点，涨幅0.30%。

2. 操作建议

• 前期空单谨慎持有。
• 关注05合约3200一线支撑。

3. 市场影响因素

• 非瘟疫情反弹：对国内豆粕市场造成压力。
• 豆油收储政策：推动豆油库存下降，加剧油粕比上涨。
• 南美大豆收割延迟：支撑外盘CBOT大豆价格。

图表概述

• 图1：国内大豆库存量，反映库存变化趋势。
• 图2：国内豆粕库存量，显示豆粕库存增加。
• 图3：生猪存栏同环比变化，与豆粕需求相关。
• 图4：能繁母猪存栏同环比变化，反映生猪养殖周期。
• 图5：巴西大豆产区未来15天降雨量，影响巴西大豆产量预期。
• 图6：阿根廷大豆产区未来15天降雨量，同样影响产量预期。
• 图7：美元兑人民币及雷亚尔汇率，反映汇率波动对市场的影响。
• 图8：连粕活跃合约基差，显示市场对远期价格的预期。
• 图9：油粕比，反映豆油与豆粕的相对价格关系。
• 图10：豆菜粕价差，反映豆粕与菜粕的相对价格关系。

分析师简介

王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师，具备丰富的衍生品投资经验。

国都期货研究所简介

国都期货研究所是一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供专业服务。

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