20210304-国都期货-豆类晨报_南美大豆供应压力后移_短期内外盘支撑仍偏强_4页_760kb
报告摘要
南美大豆供应压力后移 短期内外盘支撑仍偏强
核心内容
本报告分析了2021年3月4日大豆及豆粕市场的供需情况与价格走势。核心观点为：南美大豆供应压力后移，短期内外盘支撑仍偏强，连粕或仍随外盘震荡运行。报告指出，尽管近期USDA出口销售周报不及预期，导致内外盘高位回调，但南美大豆供应延迟与产量前景不佳，为市场提供了支撑。
主要观点
- 市场回调原因：上周USDA出口销售数据低于预期，引发市场担忧，导致内外盘价格回调。此外，国内部分地区非瘟疫情复发，抑制了短期需求。
- 南美大豆供应延迟：
- 巴西大豆收割进度截至2月25日为25%，远低于去年同期的40%，预计供应压力将后移。
- 阿根廷产区持续干旱少雨，产量前景或进一步下调。
- 美国大豆库存消费比：2月份USDA下调20/21年度美国大豆库存消费比至2.62%，为历史低位，表明供应紧张。
- 国内豆粕市场：国内豆粕库存量维持高位，但基差有所收窄，显示市场对现货需求的预期有所变化。
- 价格走势：国内连粕主力合约A2105上涨2.71%，而CBOT大豆小幅下跌0.41%。国内现货价格多数持平，部分地区略有上涨。
- 操作建议：短期连粕或随外盘震荡运行，建议投资者采取短线操作策略。
关键信息
期货市场表现
| 合约 | 收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | 成交量(万手) | 持仓量(万手) |
|---|---|---|---|---|---|
| A2105 | 6,249 | +165.00 | +2.71% | 25.37 | 12.88 |
| B2103 | 4,391 | -111.0 | -1.83% | 3.99 | 1.35 |
| M2105 | 3,403 | +52.00 | +1.55% | 103.78 | 124.61 |
| CBOT大豆 | 1,407.25 | -5.75 | -0.41% | 7.46 | 35.3 |
现货市场价格
| 地区 | 前值(元/吨) | 最新值(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 基差前值 | 基差最新值 | 基差涨跌 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 张家港 | 3,600 | 3,600 | 0 | 249 | 197 | -52 |
| 天津 | 3,600 | 3,620 | +20 | 249 | 217 | -32 |
| 日照 | 3,580 | 3,580 | 0 | 229 | 177 | -52 |
| 大连 | 3,650 | 3,650 | 0 | 299 | 247 | -52 |
| 东莞 | 3,600 | 3,600 | 0 | 249 | 197 | -52 |
| 防城 | 3,650 | 3,670 | +20 | 299 | 267 | -32 |
图表分析
-
图1：国内大豆库存量
展示了国内大豆库存的变化趋势，为市场供需分析提供参考。 -
图2：国内豆粕库存量
反映国内豆粕库存水平，有助于评估市场供需关系。 -
图3：生猪存栏同环比变化
用于分析生猪养殖对豆粕需求的影响。 -
图4：能繁母猪存栏同环比变化
说明生猪繁殖情况，影响未来豆粕需求。 -
图5：巴西大豆产区未来15天降雨量
表明巴西大豆产区天气状况，对产量和供应预期有重要影响。 -
图6：阿根廷大豆产区未来15天降雨量
提示阿根廷产区干旱情况，可能影响产量。 -
图7：美元兑人民币及雷亚尔汇率
用于分析汇率波动对大豆进口成本和价格的影响。 -
图8：连粕活跃合约基差
显示连粕合约与现货价格之间的差异，为套利和投资策略提供依据。 -
图9：油粕比
反映大豆油与豆粕的价格关系，有助于判断市场对豆粕的需求。 -
图10：豆菜粕价差
用于分析豆粕与其他粕类（如菜粕）的价格差异，影响替代品需求。
研究团队与分析师简介
- 分析师：王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。
- 国都期货研究所：由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外知名高校，具备丰富的衍生品投资经验，致力于为机构和产业客户提供专业研究分析与咨询服务。
免责声明
- 本报告基于可靠数据来源，力求提供准确信息。
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