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隔夜外盘跌破1400关口 连粕或随之偏弱运行

核心内容

近期，外盘大豆市场出现下跌趋势，隔夜外盘CBOT大豆跌破1400关口，导致国内连粕期货价格面临下行压力。整体市场表现显示，豆粕价格在本周有所反弹，但随着南美大豆产量预期的增加，以及美国大豆库存的低水平，连粕市场仍存在承压因素。

主要观点

• 期货市场表现：

  • A2105：收盘价5,666元/吨，下跌165元/吨，跌幅2.83%。
  • B2105：收盘价4,099元/吨，下跌111元/吨，跌幅1.94%。
  • M2105：收盘价3,246元/吨，下跌18元/吨，跌幅0.55%。
  • CBOT大豆：收盘价1391.5美元/吨，下跌24.25美元/吨，跌幅1.71%。
  • 从成交量和持仓量变化来看，连粕市场整体表现偏弱，而CBOT大豆市场则因巴西大豆收割进度加快，成交量有所上升。

• 现货市场情况：

  • 多个主要地区如张家港、天津、日照、大连、东莞和防城的豆粕现货价格均有下跌，跌幅在30至50元/吨之间。
  • 主力合约基差也呈现下降趋势，部分地区基差下降幅度较大。

• 市场影响因素：

  • 棕榈油高频产量数据利空以及豆油抛储新闻，导致油粕比短期由强转弱，减轻了豆粕的压力。
  • USDA出口销售周报显示，美国大豆出口销售净增20.24万吨，符合预期，但未能显著提振市场情绪。
  • 南美大豆产量预期较高，巴西大豆已收割近半，预计产量为1.33-1.35亿吨，阿根廷大豆因天气干燥，产量下调至4400万吨，整体呈现丰产格局，对豆粕价格形成持续压力。
  • 美国大豆库存较低，且南美大豆收割到港延迟，短期内CBOT大豆仍有一定的支撑，但后期仍有回落压力。

关键信息

• 连粕走势：今日连粕或随外盘偏弱运行，受南美大豆丰产及美国大豆库存低的影响。
• 油粕比变化：由于棕榈油产量数据和豆油抛储，油粕比短期由强转弱。
• 南美大豆产量：巴西大豆预计创历史产量，阿根廷产量下调，整体呈现丰产格局。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，豆粕价格面临下行压力，但CBOT大豆仍有支撑。

操作建议

• 考虑当前市场情况，建议投资者关注南美大豆的收割进度及出口数据。
• 短期连粕可能随外盘偏弱运行，需警惕价格下跌风险。
• 建议关注油粕比变化及豆粕库存情况，以制定相应的交易策略。

分析师与研究所信息

• 分析师：王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。
• 研究所：国都期货研究所，由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校，具有丰富的衍生品投资经验。
• 核心理念：贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值。
• 免责声明：本报告不提供量身定制的投资建议，建议投资者独立评估，并咨询专业财务顾问。

图表说明

• 图1：国内大豆库存量，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图2：国内豆粕库存量，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图3：生猪存栏同环比变化，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图4：能繁母猪存栏同环比变化，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图5：巴西大豆产区未来15天降雨量，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图6：阿根廷大豆产区未来15天降雨量，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图7：美元兑人民币及雷亚尔汇率，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图8：连粕活跃合约基差，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图9：油粕比，数据来源：wind、国都期货研究所。
• 图10：豆菜粕价差，数据来源：wind、国都期货研究所。

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