20250728-正信期货-玉米周报_美玉米震荡偏弱_国内低位震荡_15页_1mb

玉米周报分析（2025年7月28日）——美玉米震荡偏弱，国内低位震荡

主要观点

• 本周玉米呈现低位震荡态势。
• 美国玉米市场因天气和出口数据影响出现偏弱走势，国内玉米现货止跌，短期供应偏紧支撑价格。
• 中长期来看，玉米价格或“先涨后跌”，主要因三季度供需缺口仍存，但四季度供应压力扩大。

国外市场分析

1. 美国玉米天气与生长

   • 7月20日当周，美玉米优良率为74%，略高于去年同期的67%，干旱区域占比9%与上周持平。
   • 未来两周美玉米产区降水量一般，气温偏低，对产量形成一定影响。

2. 出口数据

   • 2024/2025年度，截至7月17日当周美玉米出口净销售64.3万吨，符合预期；2025/2026年度出口量略增，但整体成交节奏偏慢。

国内市场分析

1. 供应与库存

   • 国内贸易库存增加，北港库存降至220.9万吨，南港内贸库存回升至94万吨。
   • 山东加工企业到货车辆减少，现货市场短期供应偏紧。

2. 需求端表现

   • 全国饲料企业平均库存30.87天，环比小幅下降；但养殖需求处于淡季，补库积极性不强。
   • 加工企业玉米库存总量达400.5万吨，同比增幅收窄；淀粉消费减弱，加工利润下滑。

基本面综述与展望

• 短期：进口玉米拍卖持续但成交率萎缩，叠加储备粮收购支撑，玉米价格维持低位震荡。
• 中长期：三季度港口库存逐步消耗，渠道商挺价惜售或提振价格，但四季度供应压力增加，需关注政策与天气变化。

风险提示

• 进口玉米拍卖规模、国内收抛政策、天气及港口库存为主要不确定性因素。
• 美玉米天气和出口数据短期变化对全球市场情绪影响较大。

总结

美玉米因单产预期调整与出口节奏偏慢震荡偏弱，国内则在供需双弱中维持低位。短期支撑来自进口拍卖延续及现货支撑，长期需重点关注政策、国内外库存及需求恢复情况。