20240902-华鑫证券-味知香-605089.SH-公司事件点评报告_业绩表现承压_梳理渠道支持政策_5页_293kb

味知香（605089）投资分析总结

2024年8月28日，味知香发布2024年半年度报告，显示出业绩短期承压，主要原因为市场需求疲软，特别是预制菜类产品的销售放缓。公司在2024年上半年实现营业收入32.7亿元，同比下降22%，归母净利润0.42亿元，同比下降43%。其中，第二季度单季营收16.1亿元，同比下滑25%，净利润也呈同样下滑趋势。

业绩下滑原因

• 产品结构影响：肉禽类产品、水产类产品及其他类产品的营收分别同比下降24%、27%和25%，其中水产类产品下滑幅度尤为明显（鱼类同减30%，虾类同减23%）。
• 渠道表现分化：零售渠道营收同比下降23%，零售加盟店和经销店收入分别下滑25%和14%。商超和批发渠道分别萎缩8%和26%，但电商渠道尚保持稳定增长。
• 盈利能力承压：毛利率同比下降1个百分点至24.7%，净利率下滑至1.451%，主要由于销售费用上升（增长0.1个百分点至4.27%）和管理费用增加（增加3个百分点至6.5%）。

经营调整方向

• 产能优化与新品布局：为缓解经营压力，公司将合理推进产能释放，以增强产品供货能力及稳定性。同时加强新产品储备，深耕餐饮与酒店渠道，巩固现有渠道布局。
• 费用压缩与支持门店：公司明确了针对加盟商的支持政策，通过门店帮扶提振经营信心，努力改善单店收入下滑趋势。

展望与估值

在当前消费环境趋软的情况下，公司凭借稳步扩张的西南和东北地区市场，以及储备充足的产能优势，有望在市场需求回暖后实现业绩改善。根据盈利预测，2024-2026年EPS分别为0.80元、0.84元、0.86元，当前PE分别为23、22、21倍。华鑫证券维持“买入”评级，认为公司具备长期发展潜力。

风险提示

本报告提示的风险包括宏观经济下行、产能落地不及预期、市场竞争加剧及原材料价格上涨等。

报告摘要结束