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申银万国期货研究所2026年1月8日市场分析总结

核心内容概览

2026年1月8日，申银万国期货研究所发布市场分析报告，内容涵盖外汇储备、黄金储备、主要金融品种及大宗商品走势等方面。报告指出，我国外汇储备和黄金储备均保持增长趋势，人民币升值预期增强，为A股市场带来资金流入的可能。同时，报告对各类大宗商品和金融品种进行了详细分析，提供了投资建议和市场判断。

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主要观点

外汇与黄金储备

• 外汇储备：截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，创2015年12月以来新高。
• 黄金储备：我国黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，连续第14个月增持黄金，表明央行对黄金的长期配置逻辑依然稳固。
• 美元指数：美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现，人民币兑美元升值预期增强，推动海外资金回流。

股指与国债

• 股指：A股市场在元旦假期后表现积极，人民币升值预期、供给侧改革预期以及政策托底、资金护航、产业驱动等多重利好支撑，A股长牛慢牛格局有望巩固。
• 国债：10年期国债收益率上行至1.89%，短端国债期货价格受宽松政策预期支撑，但市场风险偏好较强，股债跷跷板效应下国债偏弱。

大宗商品与期货品种

• 原油：SC夜盘下跌2.19%，预计油价偏空为主，主要因委内瑞拉石油生产前景不确定，短期内供需平衡未明显改变。
• 甲醇：夜盘下跌1.58%，沿海库存处于历史中高位置，短期震荡偏弱。
• 天胶：周三天胶走势上涨，供应端弹性减弱，预计胶价走势偏强。
• 聚烯烃：期货反弹为主，市场关注供给改善预期，但连续反弹后后市力度或放缓。
• 玻璃与纯碱：玻璃和纯碱期货大幅反弹，市场关注房地产产业链修复及未来供给端收缩预期。
• 铜、锌、铝：铜价受市场情绪影响偏弱，锌价小幅回落，铝价受春节因素影响，短期承压，但中长期仍持乐观态度。
• 碳酸锂：碳酸锂主力合约回升创新高，短期强势，但库存去化放缓，利多边际转弱。
• 铁矿石与钢材：铁矿石价格延续上涨，钢材价格因成本支撑和宏观氛围转暖而拉升，但供需双弱，库存降幅趋缓。

农产品走势

• 豆粕：震荡收涨，巴西大豆丰产预期增强，但中国需求担忧有所缓解。
• 油脂：豆棕偏强运行，菜油小幅收跌，东南亚棕榈油库存压力仍存，油脂反弹受限。
• 白糖：郑糖震荡偏强，国内生产成本和巴西配额外加工成本支撑盘面，短期或有一定上行空间。
• 棉花：郑棉主力高开后大幅回落，上方阻力显现，后续波动或加剧。

航运指数

• 集运欧线：EC指数高开低走，02合约下跌3.62%，但部分航线报价上涨，市场对运价仍有支撑，春节临近或影响运价走势。

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关键信息总结

外汇与黄金

• 我国外汇储备和黄金储备持续增长，显示央行对黄金的长期配置逻辑稳固。
• 美元指数下跌，人民币升值预期增强，推动海外资金回流，利好中国资产。

股指与国债

• A股市场受多重利好支撑，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振。
• 国债价格受宽松政策预期支撑，但短期受股债跷跷板效应影响偏弱。

大宗商品

• 原油：SC夜盘下跌，预计短期偏空。
• 甲醇：库存高企，短期震荡偏弱。
• 天胶：供应端弹性减弱，价格偏强。
• 聚烯烃：反弹为主，但后市力度或放缓。
• 玻璃与纯碱：受房地产政策支持，价格反弹。
• 铜、锌、铝：短期受市场情绪影响，中长期持乐观态度。
• 碳酸锂：需求强劲，库存去化放缓，短期强势。

农产品

• 豆粕：震荡收涨，巴西丰产预期增强，中国需求担忧缓解。
• 油脂：短期反弹受限，库存压力未明显缓解。
• 白糖：短期震荡偏强，但需关注季节性供应压力。
• 棉花：价格受政策和销售进度支撑，但上方阻力显现，波动或加剧。

航运市场

• 集运欧线运价受春节因素影响，短期维持强势，但需关注后续运价拐点。

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品种观点汇总

品种	偏空(可能性)	偏多(可能性)
股指(IH)		✓
股指(IF)		✓
股指(IC)		✓
股指(IM)		✓
国债(TF)		✓
国债(TS)		✓
原油	✓
甲醇	✓
橡胶		✓
螺纹		✓
热卷		✓
铁矿		✓
黄金		✓
白银		✓
铜		✓
铝		✓
碳酸锂		✓
棉花	✓
玉米		✓
集运欧线	✓

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风险提示与研究局限性

• 报告结论基于现有数据和市场分析，存在对未来预测不及预期的风险。
• 宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化，可能影响市场走势。
• 报告信息仅供参考，不构成买卖出价建议，投资者需谨慎决策。

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分析师声明

• 所有分析师均符合期货交易咨询从业条件，报告数据来源合规，分析逻辑基于专业理解。
• 报告内容力求独立、客观、公正，结论不受第三方影响。
• 报告版权归申银万国期货研究所所有，未经许可不得翻版、复制和发布。

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