20130626-申万宏源-申银万国晨会纪要_14页_477kb

近期市场与研究报告总结

核心内容概述

本报告涵盖2013年6月26日的市场动态、重点推荐、行业表现、经济数据、公司动态及机构联系信息等内容，重点分析了央行流动性政策对市场的影响、行业涨跌幅情况、重点上市公司表现以及市场预期变化。

市场动态与政策解读

央行流动性政策

• 中国人民银行发布《合理调节流动性维护货币市场稳定》报告，表明当前流动性状况并不紧张，强调将运用多种政策工具平抑市场利率异常波动。
• 央行已向符合宏观审慎要求的金融机构提供流动性支持，有助于缓解市场紧张情绪。
• 预计下半年流动性环境仍不如上半年宽松，货币政策保持中性，不会明显放松。
• 外汇占款下降及美国QE退出预期将对市场利率水平产生上行压力。

市场流动性表现

• 6月25日，隔夜质押式回购利率回落至5.83%，比6月20日下降592个基点。
• 市场利率难以回落至之前水平，流动性紧张状况将逐步缓解。

行业表现

涨跌幅排名

涨幅前5名（昨日）

1. 通信设备：4.20%
2. 电子制造：2.91%
3. 网络服务：2.85%
4. 汽车整车：2.04%
5. 环保工程及：1.75%

跌幅前5名（昨日）

1. 其他采掘：-3.65%
2. 机场：-2.71%
3. 石油化工：-2.66%
4. 林业：-2.65%
5. 园区开发：-2.46%

6个月涨跌幅

• 通信设备：28.53%
• 电子制造：39.93%
• 网络服务：53.58%
• 其他采掘：-28.39%
• 园区开发：-4.53%

公司重点推荐与分析

数码视讯（300079）

• 公司过去3年净利润复合增速为40%，在广电产业链中具有规模和成长性优势，但估值偏低。
• 公司正从设备商向融合应用平台转型，布局超光网、移动支付等新业务。
• 首次覆盖给予“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为1.02/1.25/1.50元，对应PE分别为19/16/13倍。

恒基达鑫（002492）

• 收购江苏嘉盛投资77%股权，战略意义重大，有助于国际化和产业链合作。
• 预计2013-2015年净利润分别为6700万元、1.0亿元和1.1亿元，对应EPS为0.56元、0.84元和0.94元。
• 维持“增持”评级。

汉得信息（300170）

• 2013年首次披露战略性海外订单，标志着海外业务的战略性突破。
• 海外收入占比从2011年的7%上升至2012年的21%，预计未来将提升至更多领域。
• 维持“买入”评级，预计2013-2015年收入分别为9.0、11.7、14.6亿元，净利润分别为1.55、1.87、2.26亿元。

宏观与行业预期调整

2014年重点上市公司利润增速

• 调整前：13.60%
• 调整后：14.70%
• 变动方向：↑
• 原因：根据重点公司盈利预测汇总更新。

2013年重点上市公司剔除金融服务业利润增速

• 调整前：25.80%
• 调整后：25.90%
• 变动方向：↑
• 原因：根据重点公司盈利预测汇总更新。

重要经济数据披露

国内数据

项目	申万预测	实际公布	与预期比较	上期	上上期	去年同期
5月工业品出厂价格涨幅	-2.5	-2.9	-0.4	-2.6	-1.9	-1.4
5月CPI涨幅	2.4	2.1	-0.3	2.4	2.1	3
5月出口增速	9.4	1	-8.4	14.7	10	15.3
5月进口增速	10.2	-0.3	-10.5	16.8	14.1	12.7
5月贸易顺差	191	204.3	+13.3	181.6	-8.8	187
5月M2增速	15.9	15.8	-0.1	16.1	15.7	13.2
5月M1增速	11.6	11.3	-0.3	11.9	11.9	3.5
5月M0增速	11.3	10.8	-0.5	10.8	12.4	10
5月各项贷款余额增速	15.7	15.6	-0.1	16.1	16	15.4
5月人民币贷款余额增速	14.5	14.5	0.0	14.9	14.9	15.7
5月新增人民币贷款	8225	6674	-1551	7929	10600	7932
5月各项存款余额增速	15.4	16.2	+0.8	16.3	16	12.2
5月人民币各项存款余额增速	15.2	16.2	+1.0	16.2	15.6	11.4
5月居民储蓄存款余额增速	17	19.4	+2.4	17.4	13.7	13.7

国际数据

国家（地区）	项目	市场预期	实际公布	与预期比较	上期
美国	4月贸易收支平衡	-411	-403	+8	-388
美国	5月商品零售额增速	0.4	0.6	+0.2	0.1
美国	5月PPI增速（环比）	0.1	0.5	+0.4	-0.7
美国	5月工业生产增速	0.3	0.0	-0.3	-0.5
美国	5月CPI增速（环比）	0.2	0.1	-0.1	-0.4
欧元区	4月失业率	12.2	12.2	0.0	12.1
欧元区	4月PPI增速（环比）	-0.2	-0.6	-0.4	-0.2
欧元区	4月工业生产增速（环比）	0.0	0.4	+0.4	1.0
欧元区	5月CPI增速（环比）	0.1	0.1	0.0	-0.1
日本	5月M2+存款增速	3.5	3.4	-0.1	3.3
日本	4月工业生产增速（环比）	-	0.9	-	0.9
日本	5月商品零售额增速	-	-	-	-0.1
香港	5月贸易余额	-387	-480	-93	-427
香港	5月失业率	3.5	3.4	-0.1	3.5
韩国	5月工业生产增速（环比）	-	-	-	0.8
韩国	5月CPI增速	1.2	1.0	-0.2	1.2
英国	4月工业生产增速（环比）	0.0	0.1	+0.1	0.7
英国	4月M4货币供应增速（环比）	-	-0.1	-	-0.9
新加坡	5月CPI增速	1.7	1.6	-0.1	1.5
新加坡	5月工业生产增速	-	-	-	4.7

公司动态

• 非流通股解禁明细：包括海虹控股、西部建设、佳都新太、国电电力等多家公司，涉及金额和比例不等。
• 证券发行及上市信息：涵盖新股发行、上市、增发、配股、可转债发行及债券发行等内容，如片仔配股、13南昌水投债、华宝兴业服务优选股票型证券投资基金等。
• 基金发行：包括华宝兴业服务优选股票型证券投资基金、上证180高贝塔交易型开放式指数证券投资基金等。

重点推荐报告

1. 预期稳定有助于市场稳定：央行流动性政策有助于缓解市场利率波动，但预计下半年流动性仍偏紧。
2. 数码视讯深度报告：公司从设备商向融合应用平台转型，估值被低估，给予“买入”评级。
3. 申万银行流动性观察：央行态度软化，流动性危机缓解，但实体流动性压力依然存在。
4. 恒基达鑫收购点评：收购嘉盛投资，迈出国际化和产业链合作第一步，维持“增持”评级。
5. 汉得信息战略性订单：公司首次披露战略性海外订单，海外业务拓展，维持“买入”评级。

其他信息

• 当日信息速递：包括重大财经新闻、行业要闻、申万300公司动态等。
• 机构联系信息：包括分析师、研究员、销售经理等联系方式，覆盖华东、华北、华南机构部及海外业务部。

总结

• 市场流动性：央行政策缓和，市场利率回落，但下半年仍偏紧。
• 行业表现：通信设备、电子制造等板块涨幅领先，其他采掘、园区开发等板块跌幅较大。
• 公司动态：数码视讯、恒基达鑫、汉得信息等公司表现突出，有战略转型和业务拓展。
• 经济数据：国内及国际经济数据波动，部分数据低于预期，部分高于预期。
• 投资建议：重点推荐数码视讯、恒基达鑫、汉得信息等公司，同时关注流动性改善对银行股的潜在影响。