20240801-开源证券-圣诺生物-688117.SH-公司信息更新报告_三大业务稳健发展_新产能即将落地打开成长空间_4页_879kb

圣诺生物（688117SH）投资总结

公司核心数据

• 股价：2270元，一年最高3538元，最低1646元
• 市值：2542亿元，总股本112亿股
• 评级：维持“买入”
• 业绩：2024年上半年营收同比增长1444%，净利润增长814%；但Q2利润环比下滑，主要因研发增加

业务发展

制剂业务

• 成长爆发，2024上半年营收同比增长4827%
• 注射用生长抑素、醋酸阿托西班注射液集采中标，打开增长空间

原料药业务

• 同比增长1116%（2024上半年）
• 已取得14个多肽原料药批件，以GLP-1等为代表的下游需求强劲

产能建设

• 四大募投项目进展顺利：
  • 工程技术中心升级项目已结项
  • 3条核心生产线及CDMO项目进入调试阶段
• 新产能即将突破供给瓶颈，原料药业务进入快速成长期

财务预测（2024-2026）

• 净利润预期：10.6亿→13.9亿→18.6亿元（下调原预测）
• 估值：对应PE从239倍降至137倍
• 关键指标：毛利率61%-60%，净利率19%-19%

风险提示

1. 医药政策变动
2. 项目进度不及预期
3. 多肽药物研发需求下降