20231214-财通证券-社会服务行业投资策略周报_经济会议稳就业_关注公考培训赛道机会_28页_754kb

经济会议稳就业，关注公考培训赛道机会

核心内容

本报告围绕2023年中央经济工作会议提出的“稳就业”主题，分析了商社板块多个子行业的投资机会，涵盖免税、教育、文旅、酒店、医美化妆品、人资外服、珠宝、零售及传媒等领域。同时，报告对各行业重点公司进行了估值分析，并给出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 免税行业

• 核心项目：三亚海旅超体将于12月10日正式开业，与三亚海旅免税城距离不足1公里，距机场仅20分钟车程，具备显著的区位优势。
• 业态互补：海旅超体与海旅免税城形成差异化运营，实现“1+1>2”的协同效应，成为三亚CBD重要旅游消费商圈。
• 投资标的：推荐关注中国中免（601888.SH）、海南发展（002163.SZ）、海汽集团（603069.SH）。

2. 教育行业

• 政策导向：2023年中央经济工作会议强调稳就业，公职类岗位成为重要就业去向。
• 国考数据：2024年国考招录人数为3.96万人，同比+7%；实际参考人数达225.2万人，同比+48%；参考人数与录用计划数比约为57:1。
• 培训需求：线下公考培训龙头退费接近尾声，2024年报班人数有望恢复较快增长。
• 投资建议：关注公考培训赛道，建议关注相关公司。

3. 文旅行业

• 冰雪旅游热度：12月至春节期间，冰雪旅游消费或将迎新高，多地发放冰雪消费券，推动景区订单增长。
• 政策支持：吉林省、北京市等地出台冰雪旅游推广政策，提升游客体验。
• 出境游利好：中国与新加坡互免签证，东南亚出境游需求释放，新加坡成为春节热门目的地。
• 入境游复苏：六国免签政策实施，推动入境游增长，但存在服务短板与支付便利性不足等问题。
• 推荐标的：长白山（603099.SH）、天目湖（603136.SH）、*ST 西域（300859.SZ）、峨眉山A（000888.SZ）、祥源文旅（600576.SH）、黄山旅游（600054.SH）、丽江股份（002033.SZ）、九华旅游（603199.SZ）、曲江文旅（600706.SH）等。

4. 酒店行业

• 商旅需求：11月差旅酒店均价332元/晚，环比小幅下调，与会展活动减少有关。
• 区域表现：北上深广酒店预定均价分别为514/479/483/484元，环比波动。
• 投资建议：关注加盟商信心与新签约情况，以及组织架构调整和激励制度改革对运营效率的影响。推荐关注亚朵（ATAT.O）、锦江酒店（600754.SH）。

5. 医美化妆品行业

• 市场趋势：进口化妆品销售额持续下跌，国货品牌崛起。
• 新品发布：巨子生物推出可复美人参皂苷致研控油修护精华液；泸州老窖推出酒粕美妆产品；贝泰妮领投玮沐医疗。
• 医美产品：爱美客完成股份回购，昊海生科推出再生类产品，臻泰生物获融资。
• 投资标的：珀莱雅（603605.SH）、华熙生物（688363.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、巨子生物（2367.HK）、爱美客（300896.SH）、锦波生物（832982.BJ）、朗姿股份、复锐医疗科技（1696.HK）等。

6. 人资外服行业

• 就业数据：10月全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平，31个大城市失业率下降至5.0%。
• 政策支持：稳就业政策继续推进，企业用工需求恢复。
• 投资标的：推荐关注具备资金、平台、渠道优势的头部企业，如北京人力（600861.SH）、科锐国际（300662.SZ）、外服控股（600662.SH）。

7. 珠宝行业

• 市场动态：主要品牌开启12月订货会，加盟商拿货积极性较高。
• 金价影响：短期金价走强，板块估值有望提升。
• 投资标的：推荐关注潮宏基（002345.SZ）、老凤祥（600612.SH）、周大生（002867.SZ）等。

8. 零售行业

• 政策背景：国企改革背景下，零售公司现金流充裕，利润与市值提升诉求明显。
• 投资建议：关注收并购带来的利润增厚机会，以及出海与性价比消费赛道。
• 推荐标的：小商品城（600415.SH）、名创优品（9896.HK）、家家悦（603708.SH）等。

9. 传媒行业

• AI趋势：谷歌发布Gemini大模型，推动AI应用发展。
• 直播电商：东方甄选拓展文旅产品，直播电商持续发展。
• 投资建议：关注AI主线及直播电商，推荐快手（1024.HK）、东方甄选（1797.HK）、分众传媒（002027.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等。

风险提示

• 出行复苏不及预期；
• 居民消费意愿降低；
• 行业竞争加剧。

投资建议汇总

行业估值概览

• 2023E：各行业估值数据整体呈现一定波动，但部分标的估值有所提升。
• 2024E：随着行业复苏及政策利好，部分公司估值有望进一步增长。

总结

本报告聚焦于2023年中央经济工作会议提出的“稳就业”政策，结合各行业的发展趋势与政策背景，对免税、教育、文旅、酒店、医美化妆品、人资外服、珠宝、零售及传媒等板块进行了详细分析，并推荐了相关投资标的。整体来看，政策支持与行业复苏是当前投资的核心驱动力，建议投资者关注具备增长潜力及政策受益的优质公司。