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教育行业周随笔总结（2021年03月01日-03月07日）

核心内容概述

本周教育行业周随笔聚焦于线上公考培训市场的转型与发展，同时分析了A股、港股和美股教育行业的市场表现、政策动态、行业新闻及重点公司的投资建议。核心内容包括公考培训市场的发展现状、粉笔与中公教育的竞争格局、教育行业整体趋势，以及相关政策和行业数据对市场的影响。

主要观点

• 公考培训市场：2021年省考招录人数较2019年增长24.64%，但较2020年减少7.25%。整体呈现“扩张与整合并存”的成长阶段，竞争加剧。
• 粉笔异军突起：粉笔通过线上题库和精品课程占据线上公考培训市场龙头地位，线下扩张迅速，营收增长200%以上。但面临OMO模式管理难度大、资金压力大和师资不足等挑战。
• 中公教育优势明显：在传统公考培训市场中，中公教育凭借网点数量优势，占据行业CR3的61%市场份额，具有显著的规模优势。
• 行业动态：多家教育公司发布财报，显示收入增长，如新东方在线同比增长19.2%，跟谁学同比增长236.9%，51Talk同比增长38.9%。
• 政策影响：2021年政府工作报告强调发展更公平更高质量的教育，鼓励职业教育和职普融合，对教育行业产生积极影响。
• 投资建议：中公教育作为A股职教旗舰，有望通过提升市占率和多品类轮动模式持续增长，建议积极关注。科德教育通过并购和战略合作，拓展异地复读和职普融合市场，也值得重点关注。

关键信息

重点公司EPS

A股教育行业表现

• 教育指数（886040.WI）本周上涨1.74%，跑赢上证综指和深证成指。
• 10家主要公司中，9家上涨，仅拓维信息下跌0.43%。
• 涨幅前三为豆神教育（15.52%）、科德教育（6.79%）、佳发教育（5.84%）。

港股教育行业表现

• 16家主要公司中，14家上涨，涨幅前三为新东方在线（7.96%）、新高教集团（7.42%）、中汇集团（7.34%）。
• 跌幅前二为21世纪教育（-1.27%）、中教控股（-0.96%）。

美股教育行业表现

• 10家主要公司中，8家上涨，涨幅前二为跟谁学（22.51%）、流利说（18.39%）。
• 尚德机构下跌3.36%。

行业新闻

政策要闻

• 教育部撤销518个本科专业，其中公共事业管理专业被撤销最多。
• 2021年政府工作报告强调发展更公平更高质量的教育，支持职业教育和职普融合。
• 高校毕业生总规模预计达909万，促进就业成为重点。

重要数据

• 2020年政府工作“成绩单”：高职扩招157万人，补贴性培训2,700万人次。
• 高等教育毛入学率54.4%，全国在校生2.89亿人。
• “十三五”时期中央财政累计安排9,316亿元推进义务教育均衡发展。

行业动态

• 希望教育完成3.5亿美元债券发行及6.8亿股认购股份。
• 第一高中教育集团拟于纽交所上市，发行规模超9,000万美元。
• 新东方在线中期财报显示营收6.78亿元，同比增长19.2%，但净亏损扩大。
• 跟谁学2020财年全年收入71.25亿元，同比增长236.9%。
• 51Talk全年收入20.54亿元，同比增长38.9%。

投资要点与风险提示

投资要点

• 中公教育：聚焦大学生就业，专注招录培训、职业提升培训和职业能力训练，依托品牌、教研、师资、渠道、管理等方面优势，有望持续获取市占率提升。
• 科德教育：作为中高考复读行业龙头，拟收购多家职业高中，拓展异地复读和职普融合市场，建议积极关注。
• 政策利好：职教领域政策频出，为教育行业带来增长机遇。

风险提示

• 教育行业竞争加剧。
• 政策变动风险。
• 二级市场系统性风险。
• 商誉减值风险。

重点公告与限售解禁

• 多家A股教育公司发布股份回购、限售股份解禁公告，如中公教育、豆神教育、佳发教育等。
• 限售解禁时间表显示，不同公司有不同的解禁时间和比例。

分析师信息

• 刘嘉仁：liujr@xyzq.com.cn，S0190518080001
• 熊超：xionghao@xyzq.com.cn，S0190517080005
• 代凯燕：daiky@xyzq.com.cn，S0190519050001
• 王越：wangyue94@xyzq.com.cn，S0190520080008

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对涨幅大于15%）、审慎增持（相对涨幅在5%~15%之间）、中性（相对涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对涨幅小于-5%）。
• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。

风险提示与法律声明

• 本报告为兴业证券经济与金融研究院发布，仅供客户参考。
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