20231129-财通证券-社会服务行业投资策略周报_24年国考参考人数同增48_关注公考培训龙头_25页_744kb

报告摘要

24年国考参考人数同增48%，关注公考培训龙头

核心内容

本报告分析了2023年11月商社板块的市场动态，涵盖了免税、酒店、医美化妆品、人资外服、文旅、珠宝、零售和传媒等多个子行业。整体上，报告认为商社板块在政策支持、市场复苏和行业变革的多重因素作用下，具备增长潜力，并对相关标的进行了投资建议。

主要观点

免税行业

市场动态：海南中免举办第五届离岛免税年终盛典，从11月15日持续至12月31日，通过多种互动形式释放消费潜力。
国际航线恢复：三亚凤凰国际机场恢复“三亚曼谷”国际航线，进一步促进中泰两国交流与旅游消费。
业务拓展：深圳机场股份公司与深圳免税集团合资成立鹏盛空港免税品公司，运营国际免税业务。
投资建议：推荐中国中免（601888.SH），建议关注海南发展（002163.SZ）、海汽集团（603069.SH）。

酒店行业

经营数据：华住集团2023年第三季度RevPAR修复至2019年同期的129%，显示行业逐步复苏。
市场趋势：酒店板块已到达底部区间，短期仍有波动，但明年组织架构调整和激励制度改革可能提升运营效率。
投资建议：推荐锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）。

医美化妆品行业

美妆端：线上促销趋于常态化，淘宝推出“年终好价节”以提升折扣力度和商品规模。
医美端：新氧平台第三季度移动月活跃用户下降20.5%，但促成交易总额达5.3亿元。上游医美企业如爱美客、锦波生物等取得技术进展。
投资建议：推荐珀莱雅（603605.SH）、华熙生物（688363.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、巨子生物（2367.HK）；关注医美上游龙头爱美客（300896.SH）和重组胶原医美龙头锦波生物（832982.BJ）。

人资外服行业

就业数据：10月全国城镇调查失业率为5.0%，31个大城市失业率下降至5.0%，显示用工需求恢复。
政策支持：政策稳增长下，企业投资增加将带动用工需求，建议关注具备资金、平台和渠道优势的头部企业。
投资建议：推荐北京人力（600861.SH）、科锐国际（300662.SZ）、外服控股（600662.SH）。

文旅行业

政策利好：中国对6国试行单方面免签，利好入境游及空港城市相关产业链。
景区活动：黄山风景区推出冬季免门票政策，天目湖马拉松活动带动景区和住宿消费。
投资建议：推荐长白山（603099.SH）、天目湖（603136.SH）、*ST 西域（300859.SZ）、黄山旅游（600054.SH）等，关注曲江文旅（600706.SH）的大唐文化IP变现机会。

珠宝行业

零售数据：10月金银珠宝零售额同比增长10.4%，显示消费复苏。
市场趋势：金价波动影响终端消费，但Q4低基数下销售增速有望回升。
投资建议：推荐老凤祥（600612.SH）、潮宏基（002345.SZ）、周大生（002867.SZ）等。

零售行业

市场表现：10月社零同比增长7.6%，连续三月回升，主因政策发力、旅游需求和“双十一”预售。
投资建议：推荐小商品城（600415.SH）、名创优品（9896.HK），关注出海和性价比消费赛道。同时建议关注传统商超转型新业态的机会，如仓储会员店、折扣店等。

传媒行业

平台表现：快手Q3收入同比增长20.8%，电商GMV增长30%。
业务布局：东方甄选拟出售教育业务，聚焦直播电商。传媒板块关注AI应用和MR等新兴方向。
投资建议：推荐快手（1024.HK）、东方甄选（1797.HK）、分众传媒（002027.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等。

关键信息

国考参考人数：2024年国考实际参考人数达225.2万人，同比增加48%。
政策影响：政策持续发力对商社板块形成支撑，特别是免税、文旅、人资外服等。
市场复苏：多个行业数据回升，如社零、RevPAR等，显示消费市场逐步回暖。
行业变化：部分行业如医美、酒店、零售面临结构性调整，关注龙头企业的转型与增长机会。

风险提示

出行复苏不及预期
居民消费意愿降低
行业竞争加剧

表格概览

代码	公司	总市值 (亿元)	收盘价 (11.29)	EPS（元）	PE（2023E）	PE（2024E）
02367	巨子生物	0.00	35.50	0.00 / 1.34 / 1.72	0.00 / 26.49 / 20.64	增持
832982	N锦波	0.00	288.40	0.00 / 3.25 / 5.51	0.00 / 88.74 / 52.34	增持
688389	普门科技	101.96	23.91	0.60 / 0.79 / 1.00	29.72 / 30.27 / 23.91	增持
002990	盛视科技	78.82	30.78	0.37 / 1.18 / 1.97	74.14 / 26.08 / 15.62	增持
600861	北京人力	118.43	20.92	-0.68 / 1.54 / 1.80	-32.35 / 13.58 / 11.62	增持
603099	长白山	40.16	15.06	-0.22 / 0.58 / 0.64	-49.36 / 25.97 / 23.53	增持
600415	小商品城	426.13	7.77	0.20 / 0.48 / 0.50	26.20 / 16.19 / 15.54	增持

估值趋势

本周万得A股PE(TTM)为16.99倍，低于历史均值。
2023年和2024年各子行业估值情况均有所波动，但整体呈现修复趋势。
投资建议重点推荐具备增长潜力和竞争优势的龙头企业。

总结

本报告综合分析了商社板块多个子行业的发展动态和投资机会，强调政策支持、市场复苏和行业变革对板块的积极影响。重点推荐中国中免、锦江酒店、珀莱雅、巨子生物、北京人力、小商品城等企业，同时建议关注医美、文旅、零售等领域的结构性机会。整体上，报告对商社板块持“看好”态度，认为在政策和市场双重驱动下，板块有望持续增长。

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