20170309-川财证券-公考培训行业调研报告：行业步入成熟期，龙头价值凸显_23页_1mb

公考培训行业调研报告总结

核心内容

本报告分析了我国公考培训行业的发展现状及未来趋势，指出该行业已步入成熟期，行业集中度高，龙头企业价值凸显。

主要观点

1. 公务员队伍规模与考录政策

• 我国狭义公务员队伍规模约为717万人，广义公务员队伍（含事业单位编制）超过4000万人。
• 每年通过公考招聘约25万人，占总人数的 $3.5%$，公考制度是公务员选拔的重要方式。
• 公考分为国考、省考、选调生及其他，国考竞争最激烈（报录比 $40:1$），省考次之，选调生及其他相对较低。

2. 公考培训行业发展阶段

• 行业经历了十年黄金期，国考参考人数从2003年的8.7万增长至2013年的111.7万，CAGR高达 $29%$。
• 2014-2016年参考人数趋于平稳，进入“卖方市场”。
• 未来5年行业仍保持近 $20%$ 增长，将由参培率提升、客单价增长和品类拓展驱动。

3. 行业集中度与核心竞争力

• 华图和中公市占率超过 $60%$，成为行业双寡头。
• 龙头企业具备品牌、渠道、教研和资本等核心竞争力，行业集中度将持续提升。
• 线上教育虽发展迅速，但短期内难以颠覆线下市场，未来将呈现线上线下融合趋势。

4. 市场规模与趋势

• 当前公考培训行业市场规模约74亿元，其中狭义公务员培训占68亿元，事业单位考试占6亿元。
• 2021年行业规模预计将达到174亿元，CAGR为 $18%$。

关键信息

1. 参培率与客单价

• 当前公考参培率约为 $5%$，未来有望提升至 $10%$。
• 客单价保持 $5% - 10%$ 增长，面授课程价格普遍在1万元左右，线上课程价格相对较低。

2. 品类扩张

• 教师资格考试、医师资格考试等“泛公考”领域发展潜力较大。
• 教师资格考试培训市场规模近20亿元，存在进一步整合空间。

3. 龙头企业表现

• 华图教育2016H1收入9.7亿元，净利润2.6亿元，同比增长 $40%$ 和 $70%$。
• 中公教育虽未上市，但市占率略高于华图。
• 粉笔公考虽市占率较低，但凭借线上模式和名师效应，发展迅速。

4. 企业核心竞争力

• 教研：华图、中公在教材研发和教学内容方面有明显优势，成为行业“红宝书”。
• 渠道：线下培训仍占主导地位，华图和中公在全国设有大量教学网点。
• 营销：通过高校讲座、线上推广等方式，提升品牌影响力和市场渗透率。

5. 财务表现

• 华图教育毛利率从2014年的 $56%$ 提升至2016H1的 $64.55%$。
• 三费率从 $40.76%$ 下降至 $29.75%$，显示良好的费用控制能力。
• 华图盈利指标优于好未来和新东方，具备较强的盈利能力。

6. 风险提示

• 公考人数不及预期；
• 参培率、客单价不及预期；
• 公考政策风险。

行业展望

• 公考培训行业未来仍具增长潜力，预计未来3-5年保持 $15% - 20%$ 增长。
• 龙头企业增长速度将高于行业平均水平，具备持续竞争优势。
• 线上线下融合将成为趋势，提升整体市场容量和用户体验。

相关公司

• 华图教育：已上市，市占率约 $30%$，收入和净利润增长显著。
• 中公教育：行业龙头，市占率约 $31%$，未上市。
• 粉笔公考：线上教育代表，市占率整体低于 $5%$，但线上份额占比高。
• 其他公司：包括京路公考、京佳教育、腰果公考等，市场相对分散。

图表目录

• 图1：我国公务员职务及级别划分
• 图2：我国公务员规模
• 图3：我国公务员考录相关制度政策
• 图4：我国公务员考录流程
• 图5：公考分类
• 图6：笔试分为《行测》和《申论》
• 图7：国考公务员考试参与人数经历10年爆发增长
• 图8：部分省份报录比超国考
• 图9：华图、中公双寡头市场份额
• 图10：多重因素导致行业高集中度
• 图11：“教研+渠道+营销”奠定龙头核心竞争力
• 图12：公考面授培训班普遍收费较高
• 图13：公考培训进入“卖方市场”
• 图14：公务员考试培训市场规模
• 图15：2021年公务员考试培训行业规模将达174亿元
• 图16：教师资格考试培训市场规模近20亿元
• 图17：线下VS线上
• 图18：华图VS中公VS粉笔公考
• 图19：前十大股东持股明细
• 图20：公司产品体系
• 图21：收入及净利润增长
• 图22：毛利率提升，三费率控制良好
• 图23：华图盈利指标优于好未来、新东方

总结

公考培训行业已进入成熟期，未来增长将依赖参培率、客单价和品类扩张。华图和中公作为行业双寡头，凭借教研、渠道和营销优势占据市场主导地位，粉笔公考作为线上代表，也展现出强劲发展势头。行业集中度高，竞争激烈，但龙头企业的增长潜力依然巨大，未来线上线下融合将成为主流趋势。