20150710-安信证券-有色金属_恐慌之后_超跌牛股必将重估_15页_786kb

2015年7月有色金属行业分析总结

核心内容

2015年7月，A股市场因去杠杆政策引发流动性危机，导致整体急速下跌。上证指数、深证成指、创业板指及中信有色指数分别下跌了32.11%、38.99%、39.38%和54.21%。市场恐慌情绪加剧，但政府救市政策陆续出台，国家队入场资金逐步显现效果，市场情绪有所缓解。

主要观点

1. 市场下跌原因：

   • 前期估值泡沫化；
   • 去杠杆引发的连锁爆仓；
   • 流动性急速枯竭，市场出现“只有卖盘无人接盘”的局面。

2. 救市政策效果：

   • 央行、证监会、国资委等陆续出台一系列政策，包括降准降息、降低交易结算费用、允许券商加强融资、养老金入市、鼓励增持等；
   • 证金公司获得流动性支持，通过申购基金缓解买方机构赎回压力；
   • 虽然救市政策密集，但效果尚未显著，市场仍面临较大不确定性。

3. 投资策略：

   • 建议投资者降低仓位，现金为王，等待右侧机会；
   • 或者重点配置既有“安全边际”又有“反弹弹性”的超跌牛股。

关键信息

安全边际

• 定义：现价相对于定增价、大股东增持价、员工持股价的折价率。
• 影响因素：
  • 定增价：资本运作进度、定增价格是否确定；
  • 大股东增持价：增持规模、锁定期；
  • 员工持股价：持股规模、锁定期。

反弹弹性

• 标准：
  1. 业绩成长性强且确定；
  2. 估值低；
  3. 近期有确定的催化剂。
• 部分具有高反弹弹性的公司：
  • 横店东磁（2015年PE 17.97x，2016年PE 15.73x）；
  • 明泰铝业（2015年PE 22.97x，2016年PE 16.41x）；
  • 利源精制（2015年PE 23.92x，2016年PE 17.92x）；
  • 格林美（2015年PE 39.36x，2016年PE 27.21x）；
  • 金叶珠宝（2015年PE 36.36x，2016年PE 25.18x）；
  • 盛屯矿业（2015年PE 40.56x，2016年PE 26.89x）；
  • 亚太科技（2015年PE 26.29x，2016年PE 20.23x）。

8支超跌牛股推荐

风险提示

1. 政府救市效果不达预期，流动性危机难以解决，市场被迫继续大幅杀跌；
2. 相关个股业绩和催化剂不达预期。

投资评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
• B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。