20210909-华泰期货-宏观资产负债表_下半年专项债规模将高于去年同期_8页_898kb

下半年专项债规模将高于去年同期总结

核心内容

本报告主要分析了中国宏观经济中各主要部门的流动性变化以及相关市场动态，指出下半年专项债规模将高于去年同期。同时，报告提供了9月8日央行、财政、金融、企业及居民部门的价量变化数据，并附有相关图表和研究资料，为投资者提供市场趋势参考。

主要观点

1. 央行操作与市场流动性

• 逆回购操作：9月8日，央行开展100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率保持不变，为2.20%。
• 净投放情况：当日有100亿元逆回购到期，实现零净投放零净回笼。
• 流动性边际变化：从图中可以看出，央行流动性保持稳定，未出现明显收紧或宽松趋势。

2. 财政市场表现

• 国债期货：9月8日，主要利率债收益率多数上行，其中10年期主力合约下跌0.07%，5年期主力合约下跌0.06%，2年期主力合约下跌0.02%。
• 国开债收益率：10年期国开活跃券21国开05收益率上行1bp至3.2575%，5年期国开活跃券21国开03收益率下行0.25bp至2.9425%，10年期国债活跃券21附息国债09收益率上行1bp至2.8675%，5年期国债活跃券21附息国债11收益率上行0.3bp至2.693%。
• 专项债预期：报告指出，下半年专项债规模将高于去年同期，显示出财政政策对经济的支持力度。

3. 金融部门价量变化

• 银行间市场：资金面维持相对均衡状态，货币市场利率多数小幅上涨。1天期SHIBOR利率为2.1965%，7天期为2.2721%，14天期为2.2398%，1个月期为2.50%。
• 同业存单：利率多数上行，如7天期同业存单利率上涨5.73个基点。
• 票据市场：票据价格和数量变化显示流动性边际收紧或宽松趋势。

4. 企业部门表现

• 信用债市场：9月8日，信用债成交超1400亿元，共成交1211只，总成交金额为1004.82亿元。其中450只信用债上涨，140只持平，605只下跌。
• 信用利差：企业信用利差整体小幅上行，但不同评级和类型企业利差变动不一，显示出市场对企业信用风险的评估存在差异。
• 上游价格：上游生产端价格略有上行，可能对整体通胀产生一定影响。

5. 居民部门动态

• 商品房成交：30城大中城市商品房成交套数较前一日上涨60%，成交面积上涨53%；二线城市上涨30%和33%；三线城市上涨7%和46%。
• 价格变动：下游消费端价格小幅上涨，可能反映出市场对消费的预期有所改善。

关键信息

• 市场趋势：整体市场呈现类滞胀特征，需关注跨周期调节政策的影响。
• 数据来源：Wind、华泰期货研究院。
• 图表说明：各图表显示了不同部门的价量变化及趋势，有助于理解市场动态。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

附录信息

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  • 徐闻宇：研究员，电话021-60827991，邮箱xuwenyu@htfc.com，从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454。
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  • 华泰期货有限公司，总部位于广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层。
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研究资料

• 相关研究：
  • 华泰期货宏观半年报20210628：关注美元反弹的风险。
  • 华泰期货宏观资产负债表周报（中国）：商业银行债券投资行为分析。
  • 华泰期货宏观资产负债表周报（中国）：关注美元流动性带来的短期波动。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速了解市场动态及政策走向。