20171113-兴证国际证券-龙湖地产-00960.HK-销售保持高增速_股东增持彰显信心_7页_970kb

龙湖地产（00960.HK）研究报告总结

核心内容

本报告对龙湖地产（00960.HK）在2017年11月13日的市场表现和公司基本面进行分析，给出增持评级，并将目标价提升至23.6港元，预期升幅为23%。

主要观点

• 业务表现强劲：龙湖地产各项业务全面开花，住宅物业合约销售保持高增速，全年有望达到1600亿元，商业物业进入加速发展期，贡献稳定租金收入；同时积极拓展长租公寓等创新业务，迅速做到行业领先。
• 销售增长显著：2017年10月合约销售金额为121.8亿元，同比增长34.3%；1-10月累计合约销售额为1404.1亿元，同比增长89.3%。
• 区域布局均衡：环渤海和长三角地区为主要销售区域，占比分别为32%和31%，全国分布均匀，有效控制了限购限贷政策的影响。
• 股东信心增强：主要股东CharmTalent（吴亚军女士家族信托）于2017年9月至10月连续三次增持股份，累计增持668.5万股，持股比例提升至43.77%。
• 财务稳健：龙湖地产保持稳健的财务政策，净负债率为56%，平均融资成本为4.7%，位于行业较低水平，具备良好的融资能力。
• 投资评级：维持增持评级，目标价23.6港元，对应2017/2018年的12/10倍PE，较现价仍有23%的上升空间。

关键信息

市场数据

财务预测（单位：百万元）

财务比率

风险提示

• 宏观经济增长放缓
• 行业限制政策加严
• 公司销售不及预期

投资要点

• 销售保持高增速：龙湖地产合约销售持续增长，全年销售目标明确，销售均价稳定。
• 股东增持：主要股东连续增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• 土地储备优化：截至2017年10月底，公司获取55个项目，总建筑面积达1186.9万平方米，权益土地款667.8亿元。
• 财务稳健：公司保持较低净负债率和融资成本，财务状况良好，具备可持续发展能力。

报告结构

• 市场数据：包括收盘价、总股本、总市值等关键财务指标。
• 投资要点：总结公司业务表现、销售增长、股东信心及财务状况。
• 报告正文：详细分析销售情况、土地储备、财务状况及投资建议。
• 附表：提供资产负债表、现金流量表、利润表等详细财务数据。
• 投资评级说明：说明评级标准及建议。
• 信息披露：提供公司信息披露相关信息。
• 分析师声明：声明分析师的合规性及独立性。
• 法律声明：强调报告的法律效力及免责声明。
• 有关财务权益及商务关系的披露：说明与多家公司的投资银行业务关系。