20230109-中航证券-非银行业周报（第一期）_金融科技迎制度利好_抓住经济修复带来的结构性机会_12页_2mb

非银金融行业周报总结（2023年第一期）

核心内容

市场表现

• 非银金融指数：本周上涨 2.65%，行业排名 15/31。
• 券商Ⅱ指数：本周上涨 1.79%，跑输沪深300 1.03pct，跑赢上证综指 0.42pct。
• 保险Ⅱ指数：本周上涨 4.78%，跑赢沪深300 1.96pct，跑赢上证综指 2.57pct。
• A股整体表现：上证综指 +2.21%，深证成指 +3.19%，创业板指 +3.21%。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：ST 熊猫（+12.94%）、湘财股份（+11.51%）、经纬纺机（+8.37%）、海德股份（+8.05%）、新华保险（+6.75%）。
  • 跌幅前五：*ST吉艾（-41.26%）、华泰证券（-5.81%）、香溢融通（-4.76%）、国投资本（-2.50%）、五矿资本（-0.59%）。

政策与行业动态

• 券商行业：
  • 中证协发布《网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》征求意见稿，鼓励加大科技投入，要求科技投入不低于净利润的 8% 或营业收入的 6%。
  • 央行工作会议强调稳健货币政策，预计2023年流动性合理充裕，利好证券板块的经纪、自营、信用业务。
  • 证监会发布首批首发申请企业现场检查抽签名单。
  • 北向资金净流入 +200亿元，较上周 +143亿元。
  • 陆股通净买入前五大个股为：东方财富（+18.07亿元）、中信证券（+1.78亿元）、广发证券（+1.22亿元）、中金公司（+1.03亿元）、方正证券（+1.01亿元）。
  • 陆股通净卖出前五大个股为：华泰证券（-1.27亿元）、国泰君安（-0.83亿元）、海通证券（-0.79亿元）、中泰证券（-0.19亿元）、中国银河（-0.07亿元）。
• 保险行业：
  • 银保监会发布《一年期以上人身保险产品信息披露规则》，要求披露分红实现率，取消高、中、低三档演示利率，适应利率下行趋势，引导行业关注利差损风险。
  • 保险板块PB估值为 1.18倍，处于2016年以来的 10分位点，具有较高安全边际和配置性价比。
  • 房地产利好政策与宽松货币政策将缓释资产端压力，开门红产品销售有望改善，个人养老金产品销售进一步推动增长。

行业发展趋势

• 券商：
  • 2023年市场回暖，券商业绩有望显著增长，建议关注三条主线：
    1. 财富管理条线（如东方财富、广发证券）。
    2. 机构业务条线（如中信证券）。
    3. 投行业务条线（如中金公司、中信建投）。
  • 券商PB估值回调至 1.19倍，处于历史低位，配置性价比高。
• 保险：
  • 建议关注具备财险板块且在人身险开门红和个人养老金业务上有优势的头部险企。
  • 资产端压力有望缓释，负债端销售改善。

主要观点

• 券商：
  • 市场回暖与政策支持将推动券商业绩回升。
  • 科技投入政策利好金融科技转型，对行业整体影响积极。
  • 券商估值处于低位，具备配置价值。
• 保险：
  • 政策推动产品信息披露透明化，有助于规范销售行为。
  • 资产端流动性改善，负债端销售有望回暖。
  • 保险板块具备结构性机会，建议关注头部公司。

关键信息

• 券商板块：
  • 日均成交额 8135亿元，环比 +28.55%。
  • 日均换手率 2.55%，环比 +0.40pct。
  • 两融余额 15471亿元，环比 -0.84%。
  • 自营业务方面，沪深300年内上涨 -21.63%，中债总财富指数年内上涨 3.35%。
• 保险板块：
  • 10年期国债到期收益率 2.8328%，环比 -0.25BP。
  • 保险资产规模持续增长，2022年6月末总资产达 26.75万亿元，同比增长 9.43%。
  • 财产险原保费收入 +10.35%，人身险原保费收入 +5.75%。

投资评级

• 券商：
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 保险：
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。

风险提示

• 行业规则重大变动。
• 外部市场风险加剧。
• 市场波动。
• 疫情反复。

图表目录（摘要）

• 图1：A股各周日均成交额（亿元）
• 图2：A股各周日均换手率（%）
• 图3：陆港通北向资金流入情况（亿元）
• 图4：陆股通持股市值变动前五与后五（亿元）
• 图5：IPO承销金额（亿元）及增速
• 图6：增发承销金额（亿元）及增速
• 图7：债承规模（亿元）及增速
• 图8：券商集合资管产品各月发行情况（亿份）
• 图9：基金市场规模变化情况（亿元）
• 图10：券商集合资管产品各月发行情况（亿份）
• 图11：基金市场规模变化情况（亿元）
• 图12：国债到期收益率（%）
• 图13：750日国债移动平均收益率（%）
• 图14：财险原保费收入（亿元）及同比增速（%）
• 图15：人身险原保费收入（亿元）及同比增速（%）

表格目录（摘要）

• 表1：2022年6月末保险资产规模及变化（亿元）

分析团队与联系方式

• 分析师：薄晓旭

  • SAC执业证书：S0640513070004
  • 联系电话：0755-33061704
  • 邮箱：boxx@avicsec.com

• 销售团队：

  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

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