20230703-兴证期货-期权月度报告_汇率贬值周期末端_金融期权低波反弹_19页_926kb

报告总结

国内方面

• 综合PMI产出指数为52.3%，位于扩张区间，企业生产经营活动延续扩张态势。
• 市场呈现区间震荡，成交量下降，结构行情明显，蓝筹权重股估值支撑力强。
• 汇率贬值周期接近末端，外管局稳定人民币汇率的预期减弱了对A股的利空影响，预测7月份市场延续震荡上涨行情。

国外方面

• 美国主要关注通胀，FED紧缩货币政策预期坚定，企业经济指标良好，美股表现强劲。
• 核心CPI与CPI剪刀差扩大，除能源和食品外的物价黏性强，基本面支撑美股走好。

金融期权

• 成交PCR值回落偏低值，短空情绪边际影响有限。
• 50指数与300指数系列期权PCR降幅大，反弹预期较强，受益于蓝筹权重股估值优势。
• 波动率方面，隐含波动率降至近一年低水平，历史波动率偏低，短期上升易受长期低波动牵引；隐波期限结构偏斜，结合标的指数企稳预期，预计7月份延续低波震荡反弹。

商品期权

• 成交量与PCR值重心下移，品种呈现震荡为主，短空情绪低。
• 黄金期权受美联储鹰派预期利空，PCR值居高不下，避险情绪强烈；铜、铝、甲醇、PTA期权隐含波动率缓降，超跌反弹后震荡预期强；豆粕期权多头情绪推高隐含波动率，需关注天气影响。

总体展望

• 预测7月份两市延续震荡上涨，金融和商品期权低波反弹。
• 风险因素包括：经济数据不佳、美国债务上限事件、美联储超预期紧缩信号。