20230611-南华期货-PVC产业链数据周报_兰炭电石逐步传导_下方空间再度打大_48页_3mb

报告总结
分析师：戴一帆
从业资格：F3046357投资咨询证号：Z0015428
类型：PVC产业链数据周报

1. 周内核心观察

• 供应端：

  • 兰炭、电石价格加速下跌，煤炭成本传导至产业链，下游利润修复（山东电石利润修复明显至3300元/吨），供应恢复预期增强。
  • 内地库存下降18万吨，但华东华南社会库存小幅累库，整体库存压力仍显著。

• 需求端：

  • 5月表观需求186万吨，虽尚可但微观层面需求疲软：终端订单及开工率持续下滑，地产业数据（如新开工面积）表现不佳，6月需求强度延续难度大。

• 市场动态：

  • 现货成交弱势，基差维持中性偏空（-130附近）。出口有所放量，外盘报价底部支撑价格，但不足以扭转库存矛盾。

2. 下行空间打开逻辑

• 估值与供需博弈：
  • 短期供应处于低位，中长期需求端存在下行挤出供应的可能。
  • PVI09合约支撑位约5300附近，警惕持仓套牢盘的抛压风险。

3. 持续关注点

• 政策风险：情绪性复苏可能加剧短期波动。
• 库存矛盾：出口增量有限，PVC库存压力需通过价格调整释放。
• 利润传导：兰炭电石价格继续下探将压制PVC估值底部。

4. 策略建议

• 空单持有：PVC短期博弈估值修复后的回调，操作上建议继续持有空头头寸。

风险提示

• 政策不确定性、地产业超预期下滑、进口量冲击。

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