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戴一帆PVC产业链数据周报总结

日期：2024年5月1日至5月5日
撰写人：戴一帆（从业资格证号：F3046357，投资咨询证号：Z001542）

市场概况

PVC产业链整体承压。供应方面，五一假期结束后供应回归，电石法开工率反弹明显，但下游需求持续疲软，PVC库存继续累积，港口库存增至4936万吨，上游累库明显。

数据表现

1. 供给端：

   • 兰炭、电石利润差，开工僵持。
   • 电石环节亏损严重，开工率降至2022年以来最低水平。

2. 需求端：

   • 下游PVC制品厂普遍降负荷运行，近日新订单疲软，地产数据前端表现不佳。
   • 地产周期推演显示，PVC需求寒冬尚未结束。

3. 库存情况：

   • 港口社会库存累增至4936万吨，上游累库幅度较大；预售下滑8万吨至5266万吨。

4. 基差与盘面：

   • 现货成交小幅放量，基差维持弱势，PVC现货价格偏弱。
   • 进出口FOB价格下滑至760美金，出口成交疲软。

5. 利润结构：

   • 液氯、烧碱利润走弱；电石法利润处于低位，上游出清压力大。
   • 检修进入高峰期，预计未来一周为上半年检修高峰。

观点解读

• 供需矛盾加剧：供应回归且需求持续偏弱，叠加出口压力，PVC去库窗口已错过。
• 估值评估：当前估值偏低，下方空间有限，但预期重心仍缓慢下移。
• 操作建议：
  • 前期空单注意止盈，新空单需等待反弹后再入场。
  • 建议短期关注中性操作，关注市场节奏变化。

风险提示：

1. 烧碱价格上涨或需求超预期；
2. 地产政策超预期或利好需求；
3. 检修不及预期影响供应。

注：联系信息附后，如需进一步咨询，请联系戴一帆助理。