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4月车市稳中向好，新能源汽车表现突出

核心内容概述

2021年4月，中国汽车市场整体表现稳中向好，销量同比增长8.6%，其中新能源汽车销量同比增长180.3%，显示出强劲的增长势头。尽管面临芯片短缺、原材料价格高企等挑战，但政策支持和新车发布推动了市场复苏。在投资策略方面，分析师看好新能源汽车和智能汽车的发展前景，并推荐关注多家优质整车和零部件企业。

主要观点

• 整体车市：4月汽车销量225.2万辆，同比增长8.6%，乘用车销量170.4万辆，同比增长10.8%，终端景气度稳中有升。
• 新能源汽车：销量20.6万辆，同比增长180.3%，保持高增长态势。新能源汽车下乡政策、车企持续推出新车型、政策支持等是主要驱动因素。
• 智能汽车：车联网标准、数据安全规范逐步完善，智能网联化趋势持续，传感器需求增加，智能座舱渗透率提升。
• 投资建议：推荐关注吉利、长城、长安等优质自主品牌，以及上汽集团、广汽集团、长安汽车等整车企业，以及华域汽车、新坐标等零部件企业。
• 风险提示：包括政策波动、芯片短缺、原材料涨价、中美经贸摩擦等。

关键信息

1. 行情回顾

• 4月15日至5月14日，沪深300指数上涨2.06%，汽车及零部件板块上涨1.81%，跑输大盘0.25个百分点。
• 乘用车板块涨幅显著，达5.25%；商用车和零部件板块表现相对较弱，分别下跌1.99%和0.77%。
• 汽车经销服务板块上涨5.19%，显示该细分市场表现较好。

2. 行业估值

• 截至2021年5月14日，行业TTM市盈率为22倍，较沪深300的估值溢价率下降至62.45%。
• 乘用车板块市盈率25倍，商用车17倍，零部件22倍。

3. 销量分析

• 乘用车销量同比增长10.8%，其中自主品牌增长最快，达35.2%。
• 新能源乘用车销量同比增长192.8%，继续保持高速增长。
• 重卡销量19.3万辆，同比增长0.1%，但预计下半年将出现下滑。

4. 库存情况

• 4月厂商库存为87.5万辆，环比下降0.7%，处于历史同期较低水平。
• 经销商库存系数为1.57，接近警戒线，表明市场存在一定压力，但整体库存水平较低。

5. 价格走势

• 乘用车均价3月为16.11万元，同比和环比分别上涨1.14万元和0.60万元。
• 终端优惠上涨2800元，优惠幅度扩大，预计后续价格将因成本压力有所波动。

6. 成本分析

• 钢材、铝、铜价格持续上行，带来成本压力。
• 原油价格小幅下滑，但玻璃价格刷新历史记录，原材料整体处于高位。

7. 政策梳理

• 中央政策：支持新能源汽车、智能网联汽车发展，推动二手车异地交易，制定换电安全标准，推进国六排放标准。
• 地方政策：北京、海南、浙江、河南、江苏、上海等地发布多项支持新能源汽车、智能网联汽车及基础设施建设的政策，推动行业多元化发展。

8. 新车上市

• 4月至今，15家厂商发布19款新车型，其中纯电动汽车12款，混合动力3款，传统燃油车4款。
• 上海车展带来了多款新车型亮相，后续将有更多车型上市，丰富市场供给。

投资策略

1. 整体投资策略

• 汽车销量稳中向好，政策支持与新车发布将推动市场复苏。
• 尽管芯片短缺短期扰动，但行业复苏趋势不改。

2. 推荐标的

• 整车企业：吉利、长城、长安、上汽集团、广汽集团。
• 零部件企业：华域汽车、新坐标、拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、岱美股份、富奥股份、银轮股份、文灿股份。
• 新能源汽车相关企业：比亚迪、宇通客车、先导智能、璞泰来、恩捷股份。
• 智能汽车相关企业：德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技。

风险提示

• 政策波动：新能源汽车和智能汽车相关政策可能变化。
• 汽车产销回暖不及预期：受芯片短缺、疫情等因素影响。
• 全球疫情控制不及预期：影响海外供应链恢复。
• 芯片供应短缺：对行业产销形成持续影响。
• 新能源汽车产销不及预期：政策与市场变化可能影响增长。
• 原材料涨价及汇率风险：增加企业成本压力。
• 中美经贸摩擦风险：可能影响出口和供应链稳定性。