20161016-华泰证券-汽车行业周报_坚持业绩主线_重视进口替代_16页_729kb

报告摘要

行业研究/行业周报总结

核心内容

2016年10月16日发布的行业周报聚焦于交运设备和汽车整车Ⅱ板块，整体表现上涨，其中摩托车板块涨幅领先，乘用车板块涨幅最小。报告指出，新能源汽车产业链和传统汽车轻量化是当前行业发展的主要驱动力，同时强调了进口替代和业绩驱动的重要性。

主要观点

新能源汽车产业发展提速：随着国家政策的明确，新能源汽车产业发展进入产销规模提升阶段，优质整车厂商及核心零部件企业将受益。
传统汽车轻量化趋势明显：在油耗压力和新能源汽车续驶里程需求的推动下，轻量化零部件单车用量提升，带动优质企业业绩增长。
进口替代逻辑持续有效：拥有产品优势并逐步替代国际厂商的汽车零部件企业，业绩表现有望超预期。
智能驾驶与车联网：关注工信部技术路线图出台等事件驱动，以及车联网相关企业的发展潜力。
投资主线明确：传统领域业绩驱动是当前投资主线，推荐关注具有业绩支撑的优质企业。

关键信息

本周板块表现

汽车板块整体上涨 1.96%，跑赢沪深300指数 0.50%。
摩托车板块涨幅最大为 3.28%，领涨个股为中国嘉陵（8.34%）。
乘用车板块涨幅最小为 1.67%，领涨个股为一汽轿车（4.01%）。
推荐组合中康盛股份涨幅达 12.75%，优于板块整体表现。

新能源汽车进展

长城华冠成为第三家获得新能源乘用车生产资质的企业，与北汽新能源、长江汽车一同进入新能源汽车制造领域。
乐视汽车和蔚来汽车等互联网企业加速推进造车计划，推动行业竞争和创新。
中植新能源汽车意向订单超过24600台，预计具备注入条件，将助力康盛股份新能源产业链布局。

重点推荐标的

潍柴动力：传统主业和外延合作推动业务多元化，重卡行业复苏带动业绩增长，预计2016-2018年EPS分别为0.49、0.58、0.66元，维持“增持”评级。
广汇汽车：行业龙头，外延并购战略显著，预计2016/17年净利润分别为31.44/37.24亿元，EPS为0.57/0.68元，给予2017年18-20X估值，目标价12.24-13.60元。
隆鑫通用：布局微型电动车和无人直升机，传统业务稳健，预计2016-2018年EPS分别为0.64、0.97、1.07元，维持“买入”评级。
康盛股份：业绩高增长，新能源汽车产业链布局明确，预计2016-2018年净利润分别为2.2亿、2.62亿、3.35亿，EPS分别为0.19、0.23、0.29元，维持“买入”评级。
江淮汽车：与大众合作推动电动汽车发展，预计2016-2018年净利润分别为12.29亿、16.62亿、20.32亿，EPS分别为0.65、0.88、1.07元，上调目标价至17-18元。
双林股份：通过外延并购实现多元化发展，预计2016-2018年EPS分别为0.64、0.97、1.07元，维持“买入”评级。
广东鸿图：轻量化龙头，外延并购推动产业升级，预计2016-2018年EPS分别为0.64、0.97、1.07元，目标价28-30元。
均胜电子：智能驾驶和车联网布局全面，预计2016-2018年EPS分别为0.36、0.58、0.74元，维持“买入”评级。
长安汽车：自主品牌表现良好，预计2016-2018年EPS分别为0.64、0.97、1.07元，维持“买入”评级。
盛路通信：子公司DA智联系统销量超预期，预计2016-2018年EPS分别为0.64、0.97、1.07元，维持“买入”评级。

行业动态

新能源汽车政策明朗化：新能源汽车产业链布局加速，行业进入快速发展期。
智能驾驶与车联网：相关概念受关注，如均胜电子和盛路通信。
行业并购与合作：如广汇汽车收购宝信，双林股份与DSI合作，推动业务拓展。
行业业绩表现：多数企业实现业绩增长，如康盛股份上半年净利润增长超过231%。

风险提示

工信部技术路线图出台时间低于预期。
汽车销量增速低于预期。

评级说明

行业评级：增持、中性、减持。
公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
评级基准：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比为依据。

附录：重点推荐组合

代码	名称	周涨跌幅(%)	近1月涨跌幅(%)	近半年涨跌幅(%)	PE(整体法)	总市值(亿)
000338.SZ	潍柴动力	0.98	4.97	8.25	25.25	374.54
600297.SH	广汇汽车	1.33	-4.20	-27.71	20.38	502.19
603766.SH	隆鑫通用	3.46	2.28	9.03	22.05	174.33
002418.SZ	康盛股份	12.75	14.75	6.36	62.71	117.62
300100.SZ	双林股份	0.00	0.96	-10.74	48.16	138.69
002101.SZ	广东鸿图	7.26	7.91	8.56	42.84	57.86
600699.SH	均胜电子	1.51	4.89	-7.22	51.84	236.59
000625.SZ	长安汽车	-0.06	2.99	2.91	7.35	718.99
600418.SH	江淮汽车	-4.61	-2.58	8.52	27.91	250.67
002446.SZ	盛路通信	0.36	4.57	-5.40	62.70	125.03

行业重大事件

国家发改委核准前途汽车新能源乘用车项目。
中国科学院研发出高性能石墨烯锂离子电池。
欧亚经济联盟取消轻型电动汽车进口关税。
比亚迪发布“云轨”全球首发。
蔚来汽车获得加州无人驾驶测试牌照。

重要公告回顾

力帆股份因不符合申报条件，被追回补贴资金并取消中央财政补助资格。
广汇汽车收购宝信，完善东部布局。
双林股份前三季度净利润增长25%-45%。
康盛股份上半年净利润增长231%，融资租赁业务贡献显著。
长安汽车完成融资，募资20亿元，推动业务发展。

总结

本报告强调了新能源汽车产业链和传统汽车轻量化作为当前投资主线，同时关注智能驾驶和车联网等新兴领域。重点推荐潍柴动力、广汇汽车、隆鑫通用、康盛股份、双林股份、广东鸿图、均胜电子、长安汽车、江淮汽车和盛路通信等企业，认为它们具备业绩支撑和行业增长潜力。风险提示包括技术路线图出台时间低于预期和汽车销量增速低于预期。