20180128-长城证券-汽车周报2018第4期_1月乘用车销售逐步正常_北汽新能源借壳上市_14页_729kb

汽车行业2018年1月投资分析总结

核心内容

2018年1月，中国汽车市场整体表现较为稳定，乘用车销售逐步恢复正常，新能源汽车市场持续增长。行业投资评级为推荐（维持），预计2018年汽车整体销售将保持**5-7%的稳速增长，新能源汽车市场将从补贴驱动转向需求驱动，乘用车销量增速有望保持在50%**以上。

主要观点

• 乘用车市场：2018年1月前三周乘用车销量同比减少9.7%，但第三周增速回归正常水平，预计第四周销量将实现较高增长。自主品牌表现分化，吉利、上汽乘用车、广汽传祺销量增速显著，而长安、北汽、奇瑞则出现下滑。
• 新能源汽车市场：2017年新能源汽车销量达71.6万台，同比增长51%。客车和专用车在年末抢装，12月产量占比分别达18%和38%。2018年将是新能源汽车从补贴引导向需求驱动的关键一年。
• 智能网联化趋势：随着电动化进程加快，ADAS（高级驾驶辅助系统）普及加速，车载终端前装市场规模迅速扩张。中国智能网联化将更具本土开发特色，推荐标的包括均胜电子、德赛西威。
• 政策支持：刘鹤在达沃斯论坛表示，将降低汽车关税，并在自贸试验区试点放开新能源汽车外资股比限制，有助于高端车型进入市场，提升国内消费。
• 重点推荐公司：上汽集团、吉利汽车、华域汽车、长城汽车、宇通客车、江淮汽车、当升科技、三花智控、万里扬、宁波高发、双环传动、精锻科技、双林股份等。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 汽车板块本周涨幅为1.2%，跑输大盘0.8个百分点。
• 汽车整车板块涨幅2.7%，乘用车子板块涨幅3.5%。
• 车联网概念涨幅最大，达1.6%；新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场、传统汽车概念涨幅分别为0.7%、0.0%、0.9%、0.8%、1.5%和1.2%。
• 上证综指涨幅2.0%，26个行业上涨，1个行业下跌。家用电器、传媒、交通运输涨幅居前，分别为5.9%、5.4%和3.5%。
• 汽车行业涨幅排名第20位。

2. 重点个股表现

• 涨幅前列：宁波高发（7.7%）、云意电气（7.3%）、上汽集团（6.5%）。
• 跌幅前列：万丰奥威（-4.1%）、世纪华通（-3.4%）、万向钱潮（-2.9%）。

3. 新能源汽车动态

• 北汽新能源：计划借壳S*ST前锋上市，经审计账面净资产为165亿元，估值约为288亿元。
• 长城汽车：在奥地利设立电动车研发中心，计划投资2000万欧元推动电动车研发。
• 广汽集团：计划在广东建设电动车电池工厂，提升新能源汽车产能。
• 南京晶能新能源：获得200亿元出口订单，预计年产纯电动专用车20万辆、电动乘用车16万辆。
• 众泰汽车：投资60亿元建设湖北基地，计划推出“汉龙”新能源品牌。
• 比亚迪：计划对外销售汽车动力电池，同时加码三元锂电池生产。

4. 智能汽车与车联网进展

• 雷诺日产三菱联盟：考虑与阿里、Uber等合作研发自动驾驶技术。
• Mobileye与四维图新：合作创建众包地图，利用汽车数据提升地图精度。
• 爱立信：在瑞典测试自动驾驶电动巴士，最高时速24 km/h。
• Uber：计划18个月内推出自动驾驶车共享服务，与沃尔沃合作。
• 网秦：更名为LinkMotion，转型智能汽车与智能出行服务。
• 三菱：推出无后视镜智能系统Maisart，可探测100米范围。

5. 新上市车型

本周共14款新车及改款车型上市，涵盖三厢车、SUV、MPV等多种车型，涉及一汽奔腾、华晨宝马、东风标致、北京汽车、东风雪铁龙、北汽瑞丽、林肯、长安汽车等厂商。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 新能源政策大幅变动

投资建议

• 推荐上汽集团、吉利汽车、华域汽车、长城汽车、宇通客车、江淮汽车、当升科技、三花智控、万里扬、宁波高发、双环传动、精锻科技、双林股份等公司。
• 建议关注自动变速箱国产化趋势及智能网联化带来的投资机会。

研究员信息

• 李金锦：长城证券汽车行业分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 凌春：复旦大学物理电子学硕士，2016年加入长城证券。

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