> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货商品研究报告总结 - 黄金期货周报（20260309-0316） ## 核心内容概述 本周黄金期货市场预计将继续呈现震荡格局，主要受美国通胀数据、美联储政策信号及地缘政治局势的影响。市场情绪在避险需求与宏观政策预期之间频繁切换，多空因素交织，缺乏明确的单边趋势。 --- ## 主要观点 ### 1. 本周金价走势预测 - **预期震荡**：金价将延续波动，主要关注美国通胀数据及美联储官员的政策信号。 - **地缘政治风险**：中东局势升级可能随时触发短期波动，但市场对全面冲突的担忧有所缓解。 - **美元与美债影响**：美元指数反弹及美债收益率回升对金价形成压制。 ### 2. 上周金价回顾 - **波动剧烈**：金价呈现“过山车”式波动，周初因地缘风险推升，周下半段因美元反弹与获利了结回落。 - **周度表现**：金价周线收跌，白银跌幅更大，金银比价回升，金铜比价高位，金油比价回落。 ### 3. 基本面支撑与扰动 #### 多头逻辑： - **地缘避险需求**：中东局势紧张，推动避险资金流入黄金。 - **美联储降息预期降温**：非农数据不及预期，但通胀担忧抑制降息预期。 - **中国央行持续购金**：央行连续15个月增持黄金，提供中长期支撑。 - **美债收益率下行**：降低黄金持有成本，支撑金价。 #### 空头逻辑： - **美联储政策偏鹰**：降息门槛抬升，压制金价。 - **美元指数走强**：对黄金形成直接压力。 - **风险偏好改善**：可能分流避险资金。 - **部分经济体数据超预期**：削弱避险需求。 --- ## 关键信息 ### 1. 价格表现 - **现货黄金**：上周报收于5171美元/盎司，周度下跌2.06%。 - **期货黄金**：COMEX黄金期货结算价报5175美元/盎司，周度下跌1.3%。 - **金银比**：回升至62.27，反映黄金避险属性强于白银。 - **金铜比**：处于历史高位，显示黄金金融属性突出。 - **金油比**：因油价飙升而回落，通胀担忧与美联储紧缩预期并存。 ### 2. 内外盘价差 - **价差-4.62元/克**：受人民币汇率稳定及内外盘情绪分化影响，价差收窄。 ### 3. 持仓情况 - **COMEX黄金净多头头寸**：截至3月3日当周，净多头头寸增至100855手，为五周新高，显示市场看涨情绪升温。 ### 4. 汇率与利率 - **美元指数**：上周反弹至98.96，压制金价。 - **人民币汇率**：维持窄幅波动，为国内黄金提供支撑。 - **美债收益率**：微涨至4.138%，压制金价上行。 --- ## 宏观事件分析 ### 1. 美联储 - **3月议息会议前缄默期**：市场对降息预期波动剧烈，3月降息概率一度降至3%以下。 - **非农数据疲软**：2月非农就业人数减少9.2万，引发对经济复苏的担忧，但通胀忧虑对冲了部分影响。 ### 2. 地缘政治 - **中东局势升级**：美以空袭伊朗、霍尔木兹海峡冲突，推动金价短期冲高。 - **巴基斯坦与阿富汗冲突**：加剧全球地缘紧张，为金价提供底部支撑。 ### 3. 美国经济数据 - **非农数据走弱**：理论上支持降息，但油价飙升带来的通胀压力限制了金价上涨空间。 - **市场反应复杂**：就业数据疲软与通胀忧虑并存，反映“滞胀”风险。 ### 4. 中国央行 - **黄金储备连续增持**：截至2026年1月末，储备规模达7419万盎司，传递官方对黄金价值的认可。 --- ## 技术面分析 - **支撑与阻力**：金价在5013.96美元/盎司形成支撑，重新回到前期波动区间。 - **趋势判断**：黄金处于中长期上升趋势中的震荡调整阶段，波动扩大反映多空分歧加剧。 - **关键价位**：需关注关键支撑与阻力位的突破，以判断短期趋势。 --- ## 本周焦点事件 - **美国2月CPI数据**（3月10日）：反映通胀走势，影响美联储政策预期。 - **美国EIA原油库存**（3月11日）：反映油市供需变化，影响金油比。 - **中国两会闭幕**（3月12日）：可能释放宏观政策信号。 - **美国初请失业金人数**（3月12日、13日）：反映劳动力市场状况，影响金价。 --- ## 风险提示 - **政策不确定性**：美联储3月议息会议将是关键，其利率决议、点阵图及经济预测将影响市场情绪。 - **地缘政治演变**：中东局势的任何变化都可能引发金价短期波动。 - **经济数据变化**：通胀、GDP等数据将影响美联储政策路径，进而影响金价。 - **央行购金动态**：中国央行的购金行为对国内市场具有持续支撑作用。 - **全球宏观环境**：主要经济体政策与地缘风险将共同决定黄金价格走势。 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息和资料，不构成投资建议，仅作参考。投资者应独立决策并自行承担风险。