20260309-安粮期货-黄金期货周报_综述_聚焦通胀与美联储信号_本周或延续震荡格局_7页_656kb

安粮期货商品研究报告总结 - 黄金期货周报（20260309-0316）

核心内容概述

本周黄金期货市场预计将继续呈现震荡格局，主要受美国通胀数据、美联储政策信号及地缘政治局势的影响。市场情绪在避险需求与宏观政策预期之间频繁切换，多空因素交织，缺乏明确的单边趋势。

主要观点

1. 本周金价走势预测

• 预期震荡：金价将延续波动，主要关注美国通胀数据及美联储官员的政策信号。
• 地缘政治风险：中东局势升级可能随时触发短期波动，但市场对全面冲突的担忧有所缓解。
• 美元与美债影响：美元指数反弹及美债收益率回升对金价形成压制。

2. 上周金价回顾

• 波动剧烈：金价呈现“过山车”式波动，周初因地缘风险推升，周下半段因美元反弹与获利了结回落。
• 周度表现：金价周线收跌，白银跌幅更大，金银比价回升，金铜比价高位，金油比价回落。

3. 基本面支撑与扰动

多头逻辑：

• 地缘避险需求：中东局势紧张，推动避险资金流入黄金。
• 美联储降息预期降温：非农数据不及预期，但通胀担忧抑制降息预期。
• 中国央行持续购金：央行连续15个月增持黄金，提供中长期支撑。
• 美债收益率下行：降低黄金持有成本，支撑金价。

空头逻辑：

• 美联储政策偏鹰：降息门槛抬升，压制金价。
• 美元指数走强：对黄金形成直接压力。
• 风险偏好改善：可能分流避险资金。
• 部分经济体数据超预期：削弱避险需求。

关键信息

1. 价格表现

• 现货黄金：上周报收于5171美元/盎司，周度下跌2.06%。
• 期货黄金：COMEX黄金期货结算价报5175美元/盎司，周度下跌1.3%。
• 金银比：回升至62.27，反映黄金避险属性强于白银。
• 金铜比：处于历史高位，显示黄金金融属性突出。
• 金油比：因油价飙升而回落，通胀担忧与美联储紧缩预期并存。

2. 内外盘价差

• 价差-4.62元/克：受人民币汇率稳定及内外盘情绪分化影响，价差收窄。

3. 持仓情况

• COMEX黄金净多头头寸：截至3月3日当周，净多头头寸增至100855手，为五周新高，显示市场看涨情绪升温。

4. 汇率与利率

• 美元指数：上周反弹至98.96，压制金价。
• 人民币汇率：维持窄幅波动，为国内黄金提供支撑。
• 美债收益率：微涨至4.138%，压制金价上行。

宏观事件分析

1. 美联储

• 3月议息会议前缄默期：市场对降息预期波动剧烈，3月降息概率一度降至3%以下。
• 非农数据疲软：2月非农就业人数减少9.2万，引发对经济复苏的担忧，但通胀忧虑对冲了部分影响。

2. 地缘政治

• 中东局势升级：美以空袭伊朗、霍尔木兹海峡冲突，推动金价短期冲高。
• 巴基斯坦与阿富汗冲突：加剧全球地缘紧张，为金价提供底部支撑。

3. 美国经济数据

• 非农数据走弱：理论上支持降息，但油价飙升带来的通胀压力限制了金价上涨空间。
• 市场反应复杂：就业数据疲软与通胀忧虑并存，反映“滞胀”风险。

4. 中国央行

• 黄金储备连续增持：截至2026年1月末，储备规模达7419万盎司，传递官方对黄金价值的认可。

技术面分析

• 支撑与阻力：金价在5013.96美元/盎司形成支撑，重新回到前期波动区间。
• 趋势判断：黄金处于中长期上升趋势中的震荡调整阶段，波动扩大反映多空分歧加剧。
• 关键价位：需关注关键支撑与阻力位的突破，以判断短期趋势。

本周焦点事件

• 美国2月CPI数据（3月10日）：反映通胀走势，影响美联储政策预期。
• 美国EIA原油库存（3月11日）：反映油市供需变化，影响金油比。
• 中国两会闭幕（3月12日）：可能释放宏观政策信号。
• 美国初请失业金人数（3月12日、13日）：反映劳动力市场状况，影响金价。

风险提示

• 政策不确定性：美联储3月议息会议将是关键，其利率决议、点阵图及经济预测将影响市场情绪。
• 地缘政治演变：中东局势的任何变化都可能引发金价短期波动。
• 经济数据变化：通胀、GDP等数据将影响美联储政策路径，进而影响金价。
• 央行购金动态：中国央行的购金行为对国内市场具有持续支撑作用。
• 全球宏观环境：主要经济体政策与地缘风险将共同决定黄金价格走势。

免责声明

本报告基于公开信息和资料，不构成投资建议，仅作参考。投资者应独立决策并自行承担风险。