20260622-安粮期货-黄金期货周报_综述_鹰派美联储叠加地缘溢价消退_金价连续第三周收跌_8页_728kb

黄金期货周报（20260622-0629）总结

核心内容概述

本周黄金价格延续下跌趋势，连续第三周收跌，主要受美联储鹰派政策转向及地缘风险溢价消退的影响。黄金市场核心逻辑已从“地缘风险主导”切换至“利率与美元主导”。尽管全球央行持续购金为黄金提供结构性支撑，但短期内黄金仍面临较大压力。

主要观点

1. 市场走势分析

• 本周金价呈现“冲高回落”走势，周初因中东局势不确定性推动上涨，但美联储鹰派信号及美伊和平协议发布后快速回落。
• 6月20日伦敦现货黄金报4155.44美元/盎司，周内跌幅约1.38%，今年以来累计下跌3.72%。
• COMEX黄金期货周线三连跌，周跌幅1.55%，年内累计下跌5.71%。

2. 投资者情绪与持仓

• 黄金投机性净多头增加15,735手至224,348手，显示投资者看多意愿有所回升。
• 期货总持仓量仍处于历史偏低水平，市场参与热情有限。
• 散户情绪偏多，预计下周金价看涨比例达54%。
• 白银投机性净多头增加3,257手至36,622手，但整体情绪偏空。

3. 宏观事件影响

（1）美联储政策转向

• 美联储6月议息会议维持利率不变，但释放超预期鹰派信号，点阵图显示9名官员预计年内至少加息一次，利率中值上调至3.8%。
• 美联储声明删除“宽松倾向”表述，强调抗通胀优先级，引发市场对加息预期的重新定价。
• 美债短端收益率上行，美元指数升破101关口，对黄金构成系统性压力。

（2）地缘政治变化

• 美伊签署初步和平协议，霍尔木兹海峡恢复通航预期升温，金价一度反弹超70美元。
• 但协议仍处于60天谈判窗口期，核问题、制裁解除及安全承诺尚未完全闭环，地缘不确定性仍存。
• 地缘风险溢价消退削弱了黄金的避险需求，叠加美联储政策转向，金价承压。

（3）美国经济数据

• 5月CPI同比上涨4.2%，创三年新高，核心CPI同比上涨2.9%，显示通胀粘性。
• 零售销售数据超预期，强化了市场对经济韧性及维持高利率的预期。
• 市场焦点转向即将公布的美国第一季度GDP终值及核心PCE物价指数，数据或成为金价走势的关键。

（4）中国央行购金趋势

• 中国央行5月末黄金储备环比增加32万盎司，为连续第19个月增持黄金。
• 全球央行购金趋势延续，为黄金市场提供长期底部支撑。

关键信息

1. 基本面与比价

• 金银比：当前约为64.19，高于长期中枢55-60，反映白银受高利率压制。
• 金铜比：上周小幅回落，若全球制造业预期走弱，铜价下行或推高金铜比。
• 金油比：因美伊协议推动油价回落，金油比被动走高，当前显著高于十年中枢50-60，若油价反弹或金价回落，比价有望修复。

2. 技术面分析

• 金价已跌破200日均线，短期趋势偏空。
• 4000美元为重要心理支撑位，可能吸引中长期资金入场。
• 下周关键节点包括7月29日美联储下次议息会议及9月16日季度会议。

3. 本周焦点事件

• 6月23日：MSCI年度指数评审结果。
• 6月24日：美国一季度经常账、EIA原油库存。
• 6月25日：美伊谈判后续进展。
• 6月26日：美国密歇根大学消费者信心及通胀预期终值。

总结

1. 金价主导逻辑

• 压制因素：美联储鹰派转向、美元走强、地缘风险溢价消退。
• 支撑因素：全球央行购金趋势、地缘不确定性仍存、4000美元心理关口。

2. 技术面与关键价位

• 上周走势呈现“避险驱动上涨—政策冲击反转—风险缓和加速下跌”的三阶段结构。
• 短期金价或维持波动偏弱格局，关键节点为美联储议息会议及经济数据发布。

3. 市场展望

• 金价短期承压，但中长期仍受全球央行购金及地缘不确定性支撑。
• 若美国经济数据出现边际走弱，市场对加息预期的重新评估或为金价提供阶段性反弹机会。
• 长期来看，全球去美元化趋势及央行购金需求仍是支撑黄金价格的重要因素。