20220129-国信证券-精研科技-300709.SZ-2021年业绩预告点评_折叠屏手机畅销_全球MIM龙头开启新征程_5页_983kb

精研科技（300709）证券研究报告总结

核心内容

精研科技（300709）是一家专注于IT硬件与设备领域的公司，尤其在折叠屏手机铰链MIM件市场占据重要地位。2021年公司业绩表现良好，归母净利润预计为1.8-2.1亿元，同比增长26.89%-48.04%。公司积极拓展转轴组件业务，业绩增长具备较大弹性。2022年，公司上调了对2022年和2023年归母净利润的预期，分别为3.43亿元和4.80亿元，对应PE分别为21.7倍和15.5倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩增长驱动因素：2021年公司业绩增长主要得益于折叠屏手机市场的快速发展，以及客户订单量的增加。同时，公司获得政府补助及投资收益也对净利润产生积极影响。
• 折旧与减值影响：2021年扣非后归母净利润同比下降15.2%-41.2%，主要由于安特信经营亏损导致商誉减值约0.7-0.9亿元，同时获得业绩补偿收益约0.9亿元。
• 安特信扭亏预期：随着采购和生产管理的改善，安特信有望在2022年实现扭亏为盈，有助于公司整体盈利能力提升。
• 行业前景广阔：折叠屏手机市场增长迅速，预计2021年全球出货量同比增长241%至750万部，2022年增长132%至1750万部，2026年有望达到7200万部，CAGR为57%。
• 技术优势显著：公司作为三星、华为等大客户的折叠屏铰链MIM件核心供应商，其产品技术含量高，单个成本超过600元，具备较强竞争优势。

关键信息

财务数据概览

未来增长预期

• 2022年与2023年盈利预测：公司预计2022年归母净利润为3.43亿元，2023年为4.80亿元，对应PE分别为21.7倍和15.5倍。
• 业务拓展：公司正积极向转轴组件方向拓展，预计未来业绩增长空间较大。
• 财务健康：公司现金流状况良好，经营活动现金流逐年增长，企业自由现金流和权益自由现金流均呈上升趋势。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 折叠屏手机销售不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：超配、中性、低配（根据行业表现）

分析师信息

• 胡剑：电话 02160893306，邮箱 hujian1@guosen.com.cn，执业资格编号 S0980521080001
• 胡慧：电话 021-60871321，邮箱 huhui2@guosen.com.cn，执业资格编号 S0980521080002

附注

• 报告数据来源：Wind、国信证券经济研究所预测
• 报告声明：分析师承诺报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正，不受第三方影响。