20240902-华鑫证券-精研科技-300709.SZ-公司事件点评报告_折叠屏手机加速普及_铰链MIM核心供应商充分受益_5页_288kb

精研科技公司事件点评报告总结

报告主题与背景

本报告针对精研科技（300709SZ）分析2024年上半年业绩改善，并探讨折叠屏手机和AI服务器散热业务增长潜力。报告显示，中国折叠屏手机市场持续增长，精研科技作为MIM核心供应商受益。

关键业绩数据

2024年上半年，公司营收达1002亿元，同比增长2804%，扭亏为盈。归母净利润0.59亿元，扣非归母净利润0.51亿元，业绩改善显著。具体第二季度，营收613亿元，同比增长274.8%，环比增长57.67%；归母净利润8.6亿元，同比大增118.644%。毛利率提升至41.89%，MIM零部件业务营收增长322.3%，散热类组件业务增长58.33%。

核心业务亮点

• 折叠屏手机铰链业务: 中国市场折叠屏手机销量262万部，同比增长125%。精研科技掌握了高价值量的MIM组件，已实现两家客户量产，另一家认证完成。预计2024年随着客户扩展和渗透率提升，业绩将实现量价齐升。
• AI服务器散热需求: AI服务器高速发展中，液冷方案加速推广，公司提供风冷、液冷模组及热管等产品，客户包括BTW和中达电子。2024年上半年散热业务营收21.4亿元，同比增长58.33%，持续受益于散热需求增长。

未来展望与预测

报告预测公司2024-2026年收入分别为3010亿元、3943亿元、5125亿元，同比增长率分别为37.1%、31.0%、30.0%。归母净利润预计0.301亿元、0.399亿元、0.586亿元，增长率高达81.2%至470%。当前股价对应PE分别为239倍（2024）、181倍（2025）、123倍（2026）。

投资建议

分析师维持“买入”评级，看好公司产品升级和客户结构优化在国产品牌折叠屏手机放量背景下的机会。目标价计算显示潜在增长空间。

风险提示

潜在风险包括折叠屏手机销售不达预期、行业竞争加剧，以及公司研发进度延迟。需关注这些因素对业绩的潜在影响。

总结：精研科技通过产品升级和技术优势，核心业务增长强劲，但面临市场不确定性。
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