20181102-川财证券-川财研究每日晨报_英国央行维持基准利率不变_9页_583kb

文档总结

核心内容概述

本报告为川财证券2018年11月2日的研究晨报，涵盖计算机、钢铁、房地产等行业动态，以及中油工程公司三季报点评和热点新闻等内容，重点分析行业趋势、政策影响及公司基本面变化。

主要观点与关键信息

1. 计算机行业

• 市场表现：2018年11月1日，计算机指数上涨2.43%，是所有行业指数中涨幅最大的。
• 行业特征：A股上市的计算机公司以toB为主，后周期特征明显，软件收入增速通常滞后于GDP增长半年至一年。
• 经济周期弱化：近年来经济周期特征弱化，结构性特征突出，市场对计算机行业明年的增长点仍存担忧。
• 政策影响：中共中央政治局10月31日关于人工智能发展的集体学习，可能提升市场对部分计算机行业龙头公司的风险偏好。

2. 钢铁行业

• 市场表现：11月1日，钢铁板块下跌0.99%，涨跌幅排名靠后。
• 库存去化：螺纹钢社会库存维持大幅去化趋势，回落21.76万吨至355.92万吨，略低于过去两周去库幅度。
• 产量情况：螺纹钢周产量报350.48万吨，远高于过去三年同期水平。
• 需求预期：地产商加速赶工，9月新开工面积较好，地产用钢需求有望维持至12月中旬。
• 政策影响：华北地区无采暖季停工要求，地产用钢需求释放顺畅，11月底库存累积现象或难再现。
• 建议关注：产品结构以长材为主的钢企，如三钢闽光（002110）和方大特钢（600507）。

3. 房地产行业

• 销售数据：10月百强房企销售额环比下降10.5%，但1-10月整体销售规模达7.8万亿元，同比增长38.5%。
• 入榜门槛：TOP20、TOP30和TOP50房企销售金额入榜门槛增幅均在50%左右。
• 行业趋势：房地产市场降温明显，销售增速放缓，但销售韧性较强，难以再现2014年极端情况。
• 政策影响：按揭利率有望改善，地产股估值修复预期增强。广州部分区域限价政策放松，调控政策不会明显宽松。
• 估值情况：地产股估值已接近2014年低位，但当前销售情况优于2014年，估值修复可能性较大。
• 相关标的：保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。

4. 中油工程（600339）三季报点评

• 业绩表现：前三季度营业收入同比增长9.78%，达343.5亿元；归属于上市公司股东的净利润同比下降0.47%，达5.19亿元。
• 利润增厚因素：
  • 所得税费用有望下降。
  • 美元升值带来汇兑收益增长。
• 中石油影响：中石油资本支出增速超预期，公司受益于其投资增长，营业规模持续扩大。
• 炼化板块：2017年利润占比过半，毛利率创4年新高。2018年有望获得大型炼化一体化项目，板块贡献持续向好。
• 盈利预测：预计2018-2020年归属母公司股东净利润分别为11.00亿元、14.90亿元、19.51亿元，对应PE分别为24倍、17倍、13倍，继续给予“增持”评级。
• 风险提示：国际油价大幅下降、地缘政治因素影响项目建设、天然气政策推动不及预期。

热点新闻

风险提示

• 宏观经济风险：国内经济持续走弱。
• 政策风险：政策执行不达预期。
• 需求风险：下游需求持续低迷对行业的影响。

行业公司评级标准

• 买入评级：30%以上为买入评级。
• 增持评级：15%-30%为增持评级。
• 中性评级：-15%-15%为中性评级。
• 减持评级：-15%以下为减持评级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证信息真实性、准确性及完整性。
• 报告观点、评估及预测仅为报告出具日的观点，可能随时更改。
• 报告不构成购买或出售证券的邀请或保证，投资者需自行判断。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得擅自使用或传播。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告观点与分析师薪酬无直接关联。
• 报告内容可能受潜在利益冲突影响，投资者需谨慎参考。