20220726-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2022年第15期总第64期_北京试行CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法_14页_1mb

报告摘要

当前估值处于历史底部区域，具备配置价值。
建议关注以下三个方面：
1. 创新与国际化：关注肿瘤、免疫治疗、代谢性疾病、心血管领域布局的创新药企。
2. 传统龙头企业转型：关注2022年中报业绩超预期且未来业绩确定性较强、向创新药方向转型的传统龙头企业。
3. 消费性医疗板块：关注具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业，其在医保控费背景下具有政策免疫性，消费升级将带动其发展。

国家医保局药品集采：自2018年以来，推进了7批国家组织药品集采，覆盖294个药品，涉及金额占公立医疗机构化学药和生物药年采购金额的35%，累计节约费用约3000亿元。
医保药品目录动态调整：四年累计调入507种药品，调出391种，目录内药品数量增至2860种，其中250种新药平均降价超过50%。
新冠疫苗接种情况：截至7月22日，全国累计接种新冠疫苗341672.7万剂次，第一剂次接种覆盖率为92.1%，全程接种率为89.7%，加强免疫接种率为71.7%。80岁以上人群疫苗接种覆盖率仍需提升。
北京市医保局DRG新政：试行CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法，申报范围包括三年内新上市、重大变化、新纳入医保目录及价格调整的药品和医疗器械，且需符合相关价格政策、临床效果提升及DRG病组支付标准有较大影响等条件。

九洲药业：预计2022-2024年归母净利润分别为9.02/12.40/16.78亿元，EPS分别为1.08/1.49/2.02元，当前PE为41/30/22倍。维持“买入”评级。
美诺华：预计2022-2024年归母净利润分别为3.28/3.97/4.83亿元，EPS分别为2.17/2.62/3.19元，当前PE为21/17/14倍。维持“买入”评级。
健友股份：预计2022-2024年归母净利润分别为13.29/17.80/23.63亿元，EPS分别为1.07/1.43/1.90元，当前PE为24/18/14倍。维持“买入”评级。
基蛋生物：预计2022-2024年归母净利润分别为6.19/5.28/5.75亿元，EPS分别为1.70/1.45/1.58元，当前PE为10/12/11倍。维持“增持”评级。
华东医药：预计2022-2024年归母净利润分别为28.07/35.08/42.40亿元，EPS分别为1.60/2.00/2.42元，当前PE为20/16/13倍。维持“买入”评级。
美亚光电：预计2022-2024年归母净利润分别为6.13/7.21/8.31亿元，EPS分别为0.90/1.06/1.23元，当前PE为30/25/22倍。上调投资评级至“买入”。