20220717-国信证券-医药行业周报（22年第29周）_DRG创新药械除外支付管理办法发布_华大智造与因美纳达成和解_22页_638kb

医药行业周报（22年第29周）总结

核心内容

本周医药行业整体表现弱于市场，生物医药板块下跌 4.06%，医药行业成交额为 4253.8亿元，占全部A股成交额的 8.4%。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 25.03x，低于全部A股市盈率 17.97x。医疗器械、医药商业、中药板块估值处于近四年低位，建议关注合理估值优质标的。

主要观点

1. DRG创新药械除外支付管理办法发布

   • 北京市医疗保障局发布《CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法（试行）》，鼓励创新药械发展。
   • 申报分为药品、医疗器械、诊疗项目三类，除外范围项目在未来三年有效。
   • 建议关注启明医疗、惠泰医疗、爱博医疗、康方生物-B、先瑞达医疗-B等细分赛道优质标的。

2. 华大智造与因美纳达成和解

   • 华大智造与因美纳在美国境内的所有未决诉讼达成和解，因美纳将支付 3.25亿美元 净赔偿费。
   • 华大智造将撤销反垄断诉讼，并授权因美纳使用其“双色测序技术”。
   • 建议关注海外营收占比高的国产出海龙头。

3. 第七批国家带量采购结果落地

   • 共有 60个品种 成功中选，平均降价 48%，预计每年可节省费用 185亿元。
   • 国际药企 6个产品 中选，国内药企 321个产品 中选，投标企业中选比例为 73%。
   • 集采覆盖 31个治疗类别，包括高血压、糖尿病、抗感染、重大疾病用药等。
   • 建议关注合理估值的景气赛道标的，如恒瑞医药、普洛药业、金斯瑞生物科技等。

关键信息

• 医药行业表现：整体下跌 4.06%，弱于市场。
• DRG管理办法：鼓励创新药械，未来三年有效，统一据实结算。
• 华大智造与因美纳和解：涉及专利授权与反垄断诉讼，华大智造将拓展美国市场。
• 国家带量采购：覆盖 294种药品，涉及金额占公立医疗机构年采购额的 35%，集采成为重要模式。

行业走势

• 本周医药生物板块市盈率 25.03x，高于全部A股市盈率 17.97x。
• 医药行业子版块中，医疗器械市盈率最低，为 15.54x，其次是医药商业（19.49x）、中药（20.27x）。

推荐标的

公司代码	公司名称	投资评级	股价（220715）	总市值（亿元）	2022E EPS	2023E EPS	2022E PE	2023E PE
300760	迈瑞医疗	买入	317.05	3844	7.99	9.67	39.68	32.8
600276	恒瑞医药	买入	37.24	2376	0.77	0.88	48.36	42.3
300015	爱尔眼科	买入	33.73	2376	0.56	0.73	60.23	46.2
603259	药明康德	买入	105.00	3105	2.79	3.36	37.63	31.3
688617	惠泰医疗	买入	209.10	139	4.63	6.76	45.16	30.9
688050	爱博医疗	增持	219.38	231	2.35	3.26	93.35	67.3
9926.HK	康方生物	买入	22.75	191	-0.94	-0.10	-	-
000739	普洛药业	买入	19.08	225	0.85	1.05	22.45	18.2
1548.HK	金斯瑞生物科技	买入	31.55	666	-0.12	-0.11	-	-
6669.HK	先瑞达医疗-B	买入	7.91	25	0.19	0.33	41.63	24.1

风险提示

• 研发进度不及预期
• 医保控费、药品及高值耗材集采降价超过预期
• 疫情反复的风险

相关研究报告

• 《医药生物周报（22年第28周）-绿竹生物申请港交所上市，重组带状疱疹疫苗值得关注》
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• 《医药生物-行业专题：新冠疫情分析与展望》

图表目录

• 图1：全球新冠疫情每日确诊人数（7天平均）
• 图2：申万一级行业一周涨跌幅（%）
• 图3：申万一级行业市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）
• 图4：医药行业子版块一周涨跌幅（%）
• 图5：医药行业子版块市盈率情况（TTM整体法，剔除负值）

表格目录

• 表1：主要诊断大类（MDC）
• 表2：全国药品集中采购拟中选结果表
• 表3：期A股/H股医药板块新股上市情况跟踪