20230129-华泰期货-饲料周报_阿根廷迎来小规模降雨_节前豆菜粕小幅下跌_18页_1mb

农产品市场分析总结

研究员信息

• 研究员：邓绍瑞
• 联系方式：电话 010-64405663，邮箱 $\boxed{\mathrm{dengshaorui@htfc.com}}$
• 从业资格号：F3047125
• 投资咨询号：Z0015474
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

策略摘要

• 粕类策略：单边谨慎看涨
• 玉米策略：单边谨慎看涨

粕类市场分析

市场动态

• 南美天气：巴西南里奥格兰德州迎来降雨，利于土壤墒情恢复及作物生长；阿根廷虽有有利降雨，但减产大势难改，若雨量不及预期，美豆可能上涨。
• 国内价格：1月28日沿海地区豆粕价格整体上调，主流价格为4560-4630元/吨，显示油厂挺价意愿。
• 市场关注点：南美天气仍是市场关注焦点，若炒作加剧，豆粕价格或将上涨。

供需情况

• 供应：12月国内大豆进口量约1056万吨，环比增加321万吨；上周全国油厂大豆压榨量为119.95万吨，开机率39%。
• 需求：上周国内豆粕市场成交15.15万吨，环比减少29.48万吨；油厂豆粕提货量为57.704万吨，环比减少47.465万吨。
• 库存：上周国内油厂大豆库存377.65万吨，环比减少15.34万吨；豆粕结转库存47.62万吨，环比减少11.23万吨；饲料企业豆粕库存天数为10.72天，环比减少0.37天。

主要观点

• 豆粕价格受南美天气影响较大，若天气炒作升温，价格可能上涨。
• 当前国内豆粕市场供需偏紧，油厂挺价意愿较强。
• 阿根廷大豆种植率和优良率有所回升，但仍低于往年水平。

玉米市场分析

市场动态

• 国际出口：美国1月12日当周玉米出口检验量增长93.1%，但同比减少37.4%；当周美国对中国出口275469吨玉米。
• 国内价格：1月20日玉米2303合约收盘2859元/吨，环比下跌0.63%；玉米淀粉2303合约收盘2960元/吨，环比下跌2.02%。
• 市场预期：春节假期影响售粮节奏，短期内玉米价格暂稳，节后需关注农户售粮及市场心态变化。

供需情况

• 供应：2022年12月中国进口玉米86.7万吨，环比增加17%；2022年1-12月累计进口玉米2079万吨，同比减少26.64%。
• 需求：上周全国主要玉米深加工企业消费玉米107.62万吨，环比减少5.81万吨。
• 库存：北方四港玉米库存205.1万吨，环比减少6.8万吨；广东港口玉米及谷物库存117.1万吨，环比增加11.9万吨；主要深加工企业玉米库存410.7万吨，环比增加7.71%。

主要观点

• 美国玉米出口量回升，但同比仍处低位，可能影响全球供需格局。
• 国内玉米市场短期受假期影响，价格暂稳；节后需关注市场变化。
• 玉米淀粉企业开工率下降，可能对玉米需求产生一定压制。

关键信息与风险提示

关键信息

• 南美天气：巴西降雨改善，阿根廷天气仍存不确定性。
• 国内价格：豆粕价格整体上调，玉米价格短期稳定。
• 库存变化：豆粕与大豆库存均有所下降，玉米库存小幅上升。
• 进口数据：中国大豆进口量环比增加，玉米进口同比减少。
• 图表数据：涵盖豆粕、菜粕、玉米及玉米淀粉的供需、价格、库存及合约价差等关键指标。

风险提示

• 粕类：产区降雨改善可能对豆粕价格形成压力。
• 玉米：饲料需求走弱可能对玉米价格构成下行风险。

图表说明

• 图表涵盖中国及全球大豆、菜籽油、玉米、玉米淀粉的月度与周度进口量、产量库存、合约价差及基差等数据。
• 数据来源为钢联数据及华泰期货研究院，部分图表显示具体价格走势与库存变化趋势。

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